一、 一周行业数据概述
7月上旬，国内粗钢日均产量195.50万吨，环比下跌3.12%；7月22日，主要城市钢材库存1385.81万吨，小幅上升；国内钢铁价格综合指数134.27，小幅上涨，国际钢铁价格指数CRU为204.4，保持稳定；上海热轧板卷上涨50元至4850元/吨，；螺纹钢上调至4730元/吨。7月25日，莱钢、昆钢、邯钢等煤炭到厂价保持稳定；全国各地区炼焦煤价格基本保持稳定，山西地区长治、潞城喷吹煤同时上涨20元至1150元/吨、1160元/吨，屯留喷吹煤上涨30元/吨至1180元/吨。
7月25日，秦皇岛煤价保持稳定；库存上涨14.3万吨至709.5万吨。7 月22日，广州港煤炭库存为287.0万吨，环比小幅上升10万吨，神木大混、山西大混分别上涨35元、45元至850元/吨、850元/吨。7月25日，各地动力煤价格保持稳定。7月22日， BDI指数环比下跌44 个点至1323 点；7月20日，中国沿海煤炭运价指数环比小幅下跌至1595.57点。国际方面，环球电子平台NEWC、RB 、RAR 分别小幅上涨至120.95美元/吨、115.89美元/吨、123.44美元/吨。
无烟煤价格上周保持稳定。各地尿素价格涨跌互现，7月25日，华鲁恒升上涨10元至2290元/吨，河南心连心、云天化保持稳定，兰花科技保持稳定。
7月25日，全国各地甲醇价格涨跌互现：兖矿国宏、唐山中润分别上涨50元/吨、20元/吨至2750元/吨、2670元/吨，山西焦化下跌20元/吨至2530元/吨，博源运销、陕西榆天化保持稳定。7月22日，布伦特原油价格为118.67美元/桶，环比小幅上涨；7月20日，NYMEX 天然气价格为4.51美元/百万英热单位，环比小幅下跌。7月22日，长江有色市场铝最低价为17750元/吨，环比上涨230元/吨，伦敦LME 铝现货价为2562美元/吨，环比上涨99美元/吨。
二、 近期观点
焦炭、焦煤价格总体稳定，但钢铁产量维持高位，钢材库存持续回落，未来三季度保障房建设加速将提振焦煤需求，同时7、8月份也是传统的电煤需求旺季、在国际煤价高企下煤价上涨预期高。
成本方面由于煤炭行业销售净利率较高，业绩对人工、原材料等成本上涨敏感性低未来行业业绩增长确定性高。
作为最上游的能源行业，煤炭显著受益通胀，目前行业估值18 倍左右。我们看好通胀高企下煤炭股的相对收益。
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三、 风险提示
流动性紧缩的系统性风险。
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