铜市场一周回顾及后市展望（10.28）

　　本周（10.24-10.28）铜市出现V形反转行情。上周末欧盟峰会后市场不断传来好消息，最终欧盟达成希腊减记50%，欧洲金融稳定基金扩容到1万亿欧元，虽然后续资金的落实仍需时间，但对欧债危机得到控制的信心已经体现出来。同时，中国经济开始出现微调的迹象，美国第三季度GDP好于预期，全球经济不会二次探底使市场信心恢复，铜市也走出恢复性行情。截至周末LME铜收盘7040美元/吨，较上周四同期上涨1305美元/吨。库存方面，LME铜最新库存为432375吨，较前一日减少2300吨。上期所本周库存量为73768吨，较上周减少13958吨。

　　LME期铜价格一周统计

　　国内方面，受欧债危机多重利好因素的影响，市场情绪得以提振，周一沪铜跳空高开跌势暂告段落，并且之后受股市开始出现反弹的支持全线涨停直至终盘。随后沪铜维持区间震荡，现货市场交易气氛逐渐活跃，货源比较充足，主要还是贸易商来拿货，下游刚性需求稳定，投机商也开始介入，目前积极抛售的商家较少，一些商家对后市看涨情绪有所提高。总体上由于临近月末资金压力以及对后市持续反弹的疑虑，使市场落袋为安的心理完全占先，尽管本周交易有所好转，但下游及投机商仍较为谨慎、买兴欠佳，整体交投仍然偏弱。

　　国内现货铜价格一周统计

　　宏观方面

　　欧盟通过的决议给出了一个框架，为最终欧债危机合力解决赢得了时间，接下来欧盟需要解决的是资金来源问题，尤其是减记50％，银行核心资本率提高到9％，银行补充资本金的资金来源问题，这个问题的截止日期是明年6月，欧债危机短期应该说得到了缓和。国内来看，财政政策先行与货币政策启动，无论是前期出台的针对中小企业的“国九条”措施，还是近期的增值税试点，以及各项税收调整，都反映国家寄希望通过财政改革激发私人部门投资热情，而货币政策实际已经进入观察期，微调已经开启，但是整体转向还需要时间，尤其是在通胀背景下。从市场整体氛围来看，后期需要密切关注实体经济复苏情况，关注基本面的变动。

　　总体来看，本周（10.24-10.28）铜市关注到基本面的因素，除了Freeport印尼矿发出不可抗力外，LME注销仓单超过6万吨，与此同时LME铜库存不断下降，国内铜国际贸易升水超过140美元，种种利多迹象都支持了铜价的回升。短期来看，经过大幅上涨后，市场跟涨动力不足，但鉴于宏观面暂时平稳，我们倾向于铜市经过调整后仍有继续回升的可能，交易上可等待铜价回调后的买入机会。