铜市场一周回顾及后市展望(11.11)

　　本周（11.07-11.11）铜市以下行为主，意大利国债利率升至历史高点引发市场对欧债危机扩散的担忧，估计欧债问题仍会不断爆发，考虑到全球经济增长已呈放缓趋势，铜市弱势很难改变。基本面上，铜供应偏弱的局面仍然存在，尤其是在印尼铜矿几乎全部停产的情况下，铜矿加工费已经跌至30美元/吨和3美分/磅，目前铜市偏弱的格局难以改变。从技术上看，铜价下跌后会有所调整，阻力位为7650美元。

　　LME期铜价格一周统计

　　本周（11.07-11.11）沪铜主力合约1201在盘整8个交易日后，走出破位下行态势，并增仓带量杀跌，一周下跌3750点。本周沪铜总成交606万手，同比上周减少36.3万手，总持仓43万2千手，增加34830 手，流入资金7.61亿元人民币，连续两周实现资金净流入13.59 亿元人民币，总持仓恢复到43万手水平，较总持仓最高峰10月20日创下48万9千手仍有一定差距，LME铜一周库存减少7825吨至410,025吨，连续六周下滑共减少6万3千吨。从目前基本面上分析：库存减少和国外矿山罢工所导致消费减少，已经被国内商品房销售下滑及汽车消费下滑利空所抵消，需求的减少及产量增加必然导致铜价保持向下运行格局。

　　国内现货铜价格一周统计

　　宏观方面

　　欧洲：欧债问题仍是主导本周（11.07-11.11）大宗商品市场的最主要风险源。本周三由与结算公司LH.Clearnet提高意大利债券保证金比例造成的恐慌性抛售将意大利债券和整个欧债问题带到了悬崖边缘，收益率一度高达7%以上，随着10日意大利政府发售国债的收益率降低到6%，危机有所缓解。希腊政府也认命了过渡政府的总理，暂时缓解了危机。欧债问题迎来了自欧盟峰会以来的新一波冲击。 美国：美国经济数据显示美国经济仍有缓慢复苏的迹象，尤其是本周（11.07-11.11）公布的初期失业人数意外从40万人下降到39万人，带动了美股的上涨。整体来看美国经济仍在缓慢复苏，但复苏进程脆弱且随时受到欧债问题的冲击。在明确的刺激政策出台前，难以给大宗商品带来明确需求。 中国：中国公布了10月CPI，如市场预期下降到5.5%，远低于前期数值6.1%，且首次下降到6%以下，我们认为无论这个数字是否能真实反映通货膨胀，它都给市场带来一个明确信号，政策已经开始向保经济增长转向，虽然为了控制房地产价格不能有整体的宽松-即直接降息或准备金率，但是越来越多的小幅度、局部、定向的宽松措施将逐步出台，给各个急需资金的行业带来复苏的动力，对国内的大宗商品尤其是股指带来明确的利好，但是这种利好是长期的、方向性的，难以在短期内造成大宗商品和股指的强劲上涨，尤其是欧美经济恶劣、出口日益恶化的前提条件下。

　　综合来看，宏观面欧债危机主导铜市，弱势不改；货币面：欧洲降息空间也非常有限，存款利率仅为0.5%，对经济刺激已经有限，产业面，下游消费是制约着铜价，成交方面：成交保持活跃，资金流入明显，空方主力低位放空，坚决看空后市，铜市未来一周维持震荡探底格局判断。

　　下周数据预览：

　　2011-11-15 15:00　 德国第三季度GDP季率终值　　 上期值：0.1

　　2011-11-15 17:30　 英国10月消费者物价指数年率　 上期值：5.2

　　2011-11-15 18:00　 欧元区第三季度GDP季率初值　 上期值：0.2%

　　2011-11-15 21:30　 美国10月零售销售月率　　　　 上期值：1.1%

　　2011-11-16 21:30　 美国10月消费者物价指数年率　 上期值：3.9%

　　2011-11-17 21:30　 美国10月新屋开工　　　　　　 上期值：65.8万

　　2011-11-17 21:30　 美国10月营建许可　　　　　　 上期值：59.4万