锌市场一周回顾及后市展望（3.2）

　　本周(2.27-3.2)美数据较好助推伦锌延续上周的上涨趋势，一度发力上行至2100上方，随后欧洲央行宣布推出第二轮三年期长期再融资操作（LTRO），该数字明显高于市场此前预期，强化金融市场流动性，伦锌继续走高，然美联储主席伯南克言论暗示美联储短期内不会推出更多的量化宽松措施，投资者投资热情降温，伦锌自高位回落。国内方面，本周(2.27-3.2)沪期锌走势先扬后抑，盘中上站1.6万，最高价格至16145，累计周涨幅1.7%。伦锌基本走势呈现逐步上扬趋势，重心上移，最高曾达到前期高点2165，周涨幅1.8%。相对来讲，沪期锌较伦锌表现稍差。沪期锌表现稍显滞涨抗跌。持仓量上，两市期锌皆出现持仓量下滑趋势，价格上行期间，持仓量的下滑，意味着投资者对后期走势不太看好，获利了结意愿强。

　　LME期锌价格一周统计

　　现货方面，本周(2.27-3.2)现货市场成交清淡，贸易商套利盘出货较积极，市场货源种类较多，但部分一线品牌缺货，如火炬。下游多畏高，持币观望，接货兴趣不大。整体交投多见贸易商之间。

　　国内现货价格一周统计

　　现货方面，本周(2.27-3.2)现货市场成交清淡，贸易商套利盘出货较积极，市场货源种类较多，但部分一线品牌缺货，如火炬。下游多畏高，持币观望，接货兴趣不大。整体交投多见贸易商之间。

　　国内现货价格一周统计

　　库存方面

　　本周(2.27-3.2)伦锌库存小幅回落，截至周五库存总量为867,425吨，较上周减少400吨。国内上交所锌库存继续增加趋势，累计增加2339吨，目前已至383127吨。数据上看，随着期锌价格总体重心上移，现货锌与沪期锌之间的价差逐步扩大，即贴水呈现扩大趋势，暗示持货商报价表现滞涨，主要因目前下游需求不足，导致了货源难消，持货商出货难，仅部分中间商之间有搬砖头的现象，造成目前库存的持续增加趋势。

　　下周展望

　　宏观面，近期中美经济数据表现良好，暗示美经济缓慢复苏。关注下周美非农数据，市场预期向好。但是中美需求启动仍需一定时间，或提振锌价有限。基本面，目前锌市库存积压严重，供应压力大，锌价上涨幅度受限。总体说来，下周锌价或迎近期高位，但谨防冲高回落。预计运行区间伦锌2050-2200美元附近。沪期锌15500-16700。

　　本周(2.27-3.2)要闻

　　（1）湖南或成全国最大铅锌基地："十二五"开局之年，湖南地质找矿取得重大突破，特别是花垣--凤凰整装勘查项目新增铅锌资源量千万吨以上，有望成为全国最大的铅锌矿基地。

　　（2）锌下游企业缺工 南北招工难度不一：根据近期对国内锌下游企业复产情况的了解，节后企业复产进程仍受招工问题的制约，尤其以传统的劳动力输入地区较为严重。

　　（3）锌加工费或下调：2012年的锌精矿进口基准价或将基于2000美元/吨，加工费则可能低于200美元，但有望高于180美元，价格分享浮动区间则可能延续近三年来的水平。

　　（4）元月进口锌精矿大降：1月中国进口锌精矿为18.63万吨，环比减少33%，较2011年同期减少37%。2012年元月国内锌精矿进口量同比和环比都出现大幅度减少，认为产生此情况的主要原因有两点。

　　（5）镀锌厂的产量增长有望拉动对粗锌的需求：中国2012年表观钢材需求量增长6%至6.816亿吨。受此带动，国内镀锌板产量增幅保守估计或同样在6%附近。作为粗锌的下游，镀锌厂的产量增长有望拉动对粗锌的需求。