铜市场一周回顾及后市展望（3.16）

　　本周（3.12-3.16）铜市维持高位震荡，周初温总理答记者问中谈到房价仍未回到合理价格，中国GDP增长7.5%仍是较高水平，中国人民币汇率已经接近合理平，这些都表明中国将坚定地改变过去追求增长速度的作法，将质量和效益放在第一位。作为全球最大的消费国，中国经济和消费增长放缓将使铜价缺少上行动力。但从另一方面来看，美国经济增长仍在复苏之中，而且未来仍有实行QE3的可能，因此铜价的震荡仍难避免。

　　LME期铜价格一周统计

　　从国内来看，过剩状况十分明显。今年前2个月，中国非锻造铜及铜材进口量为89.85万吨，同比增长49.8%，如果平均来看，一个月进口量在45万吨，去年11月份进口量为45万吨，12月份进口量在51万吨，今年前两个月的进口量也基本处于去年年底的峰期水平，由此来推测，今年前两个月中国精铜进口量将在72万吨以上，月均在36万吨，也是去年去年底的高峰期的水平。据国家统计局公布的数据显示，今年前两个月中国铜产量为87万吨，同比增长6.9%，去年同期为7.9%。前两个月进口量估计达到72万吨以上，同比增长50%，而消费同比增幅却难有增长，可见国内铜市场处于供应过度宽松、消费不足的状态，过剩量可能超过30万吨。基本面过剩给铜价很大的压力。现货铜多数仍呈现贴水， 6万元以上价格受到消费买盘的抵制。

　　国内现货铜价格一周统计

　　基本面上看，LME库存不断下降，本周（3.12-3.16）降至26.78万吨，注销仓单仍居高不下，目前增至8.96万吨，这使铜市难以回落。基本面上，欧洲最大的铜生产商德国AURUBIS表示欧洲铜需求开始显露复苏迹象。另外智利矿产资源丰富的北部突遭暴雨袭击，切断了全球第三大铜矿COLLAHUASI及CERRO COLORADO铜矿的道路，但矿场运营几乎未受到影响。两个铜矿产量分别为45.3万吨和9.43万吨。估计恶劣天气会延续到周六。CODEELCO铜业表示201年铜基本面仍会短缺。

　　宏观方面，本周（3.12-3.16）宏观面呈现外热内冷态势，美国经济在制造业复苏带领下，就业状况以及消费不断改善，股市以及美元指数出现走高，美国后期制造业仍然将延续复苏态势。在通过针对希腊的第二轮援助之后，市场将集中到欧洲经济恢复情况，但是短期市场风险已经降低。国内方面，政策推动的行情随着两会闭幕也逐步接近尾声，后期关注点在于国内产业政策变动情况，以及是否由此推动国内投资增加。宏观面，市场等待中国需求恢复以及增长情况。

　　综合来看，目前外强内弱，国内消费不佳使铜价缺少上行动力，但流动性问题仍支持铜价。从技术上看，LME位于8200-8700美元之间，国内铜价位于59000-61000元间震荡 ，交易上仍可等待铜价明朗。