上周的LME 期铜呈现冲高回落的态势，期价在7820 美元/吨一线遭遇压力，周五收盘于7545 美元/吨，较之前一周下跌143 美元/吨。上海方面，依然维持着进口亏损的态势，上海和伦敦两地的铜比价为7.30左右。上周的上海沪铜主力1211 合约周收盘于55910 元/吨，较之前一周上涨100 元/吨。
23日上海电解铜现货报价升水80元/吨至升水180元/吨，平水铜成交价格55120-55420元/吨，升水铜成交价格55150-55520元/吨。沪期铜跳空低开，大幅下挫超一千元，开市保值盘即大量涌出，现铜供应压力激增，品牌繁多，近午盘期铜再下近300元，市场看空气氛积聚，现铜升水亦难以进一步抬升，中间商高升水难有作为，下游早市有逢低买盘，午间下跌后止步观望，市场看空换现意愿强，接货则多谨慎。
上周，伯南克在两天的作证中一如既往的保持了以往“敷衍”的基调，并没有做出肯定的回答，但是在看衰经济的同时也再三重申“如果有需要美联储可能会采取进一步措施”。欧洲方面，消息好坏参半。西班牙东部自治区瓦伦西亚向中央政府求援，加上反撙节示威游行不断加剧，该国国债收益率再度刷新欧元区成立以来的新高。随后，欧元区财长在7 月20 日召开电话会议，批准了西班牙银行业援助计划条款，将向西班牙提供最多1000 亿欧元的贷款，助其银行业进行资本重组。
中国这个全球最大的精炼铜消费国仍然是制约铜价反弹的重要因素。由于政府对房地产的严格控制，国内经济整体处于降温的态势中，而由此引发的制造业疲软特征使得整个用铜下游行业普遍处在困境之中。据相关机构的不完全调查，6 月份低氧杆企业整体开工率仅小幅反弹至36.2%，开工率的反弹主要是由小型低氧杆加工企业所带动，沪伦比值好转后废铜进口倒挂局面得到改善，一定程度上缓和了原料采购困难的局面。但绝大多数企业认为后期订单难言乐观。铜杆企业的当前境况几乎存在其它所有的铜下游加工行业，使其对铜消费受到抑制。最新的海关数据显示，6 月份中国进口的未锻造铜及铜材为34.62 万吨，环比大降17.5%，并创下年内月度新低。铜材月比进口量的持续下降再度证明了中国铜市场上的疲软特征。尽管废铜与精铜价差处于低位，表面看来废铜显得比较紧张，但这种紧张更多是惜售以及货源有限导致，而非下游需求旺盛形成。
上周的LME 期铜呈现窄幅震荡的格局，期价挑战前期高点7823 美元/吨一线无果，上行压力逐渐增大。现货市场维持着70 元/吨左右的升水，铜下游消费疲软的现象制约铜价反弹空间。我们认为在欧债问题缓和的背景下，铜价将呈现短期反弹的特征，整体上行空间有限。
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