铜市场一周回顾及后市展望（9.14）

　　美国公布8月非农就业岗位增加值低于预期，8月失业率下降，穆迪对美国可能将失去其AAA级评等发出警告，激发投资者对美联储可能出台QE3预期升温，美元暴跌2%，失守80点整数关，欧元区9月Sentix投资者信心指数回升，德国宪法法院有条件批准救助基金协议ESM，为该国批准欧洲稳定机制(ESM)扫清了障碍，欧元全线走高攀升至1.30以上，欧美股市大涨，道指创下2007年12月以来新高；中国CPI重回2时代，PPI表现2009年11月以来低位，国内铜进出口贸易数据环比均回落，发改委加大了对重大基础设施建设项目的审批力度，以提高全年“稳增长”目标的实现。继9月5日批复的25个轨道交通项目（投资规模达8000亿元）、20个其他交通仓储项目、1个能源管道工程项目后，9月6日国家发改委又批复了11个基础设施项目。发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。周四晚，美联储在市场高涨的预期下宣布0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)维持不变。风险偏好回暖，人气回升，美元几近跌至79点附近，伦铜获力节节攀升，由上周五7700美元连续暴涨至本周五8370美元/吨高位，最大涨幅已近8%，买盘力量明显增强，持仓增加超万余手。

　　国内A股横盘整理，沪期铜较外盘滞涨，周内最大涨幅7.3%，虽然周一和周五两天都形成跳空高开态势，但两个巨大的跳空缺口达到2000多元，沪伦比值回落，主力合约逐渐后移，周内放量增仓上行，成交总量增量超23.7万手，周内成交活跃之下持仓增加仍高达8000余手，主力合约高位触及60460元/吨，周线已突破60日均线，日线呈完全的多头排列，KDJ表现继续向上扩张态势。

　　现货市场，但临近交割，隔月价差几近五百元，导致持货商高位换现意愿迫切，现铜贴水一路扩大至三百元以上，周初现货铜成交价在跃上58000元/吨平台后成交受抑，供需拉锯，至周末铜价围绕6万元，下游严重畏高，消费疲弱，但随着贴水的一路扩大，中间套利商表现活跃，积极吸收好铜，市场成交好铜占比增加，并与平水铜拉开价差，沪伦比值回落，进口铜供应减少，部分进口铜无价格优势。周内成交市况先抑后扬。

　　技术面上，伦铜增仓上行，暗示多头看涨情绪高昂；且伦铜注销仓单大幅增加，库存处在低位，挤仓效益也有一定的显现。但国内现货市场表现糟糕，铜价的大幅走高令下游买货迟疑，成交相对较淡；当前沪期铜已经涨至年前震荡区间，重压明显，且周五盘面上逢高获利了结的仓单较多，此为价格反弹增添了一定的不利因素。

　　综上所述，金融属性给铜价带来的动力短线将会持续，但基本面需求表现不佳将发挥越来越大的负面作用，且铜价“暴涨”之后多头获利了解价格也有回调的要求。铜研究小组认为，下周铜价将为冲高回调的行情，上行压力位8500美元，下行支撑位8000美元；沪期铜运行区间5.8-6.15万。