铜市场一周回顾及后市展望（9.21）

　　本周(9.17-9.21)日本央行宣布推出进一步宽松政策，增持10万亿日元国债，美国经济数据表现温和，房屋数据亮眼，成屋销售创下2010年5月以来最高，但纽约联储制造业指数降至两年新低，美股高位震荡；另一方面，Egan-Jones下调美国主权评级至AA-，担心美联储上周推出的第三轮“定量宽松”措施将会对美国经济造成损害，形成新的通胀压力；穆迪下调全球2013年汽车销量增速预期，对基本金属未来需求蒙上阴影，而欧洲新的单一银行监管机构的计划也首次遭遇重大挫折，至少4个国家的财长反对启动日期，西班牙国债收益率上升至6%，银行业不良贷款率再次上升触及9.9%的纪录高位，欧元区风险上升，欧元高位回落，原油暴跌幅度超8%，美元止跌回升，伦铜在连续2周大涨后出现高位修正，周内盘间触及四个月高位8422美元/吨，之后维持8200-8400美元之间高位震荡，下测8200美元关口，重心逐步回归于5日均线位置，逢低买盘力量有所增加，上行意愿仍存。周内正逢“第三个周三”的交割日，LME铜库存一度大增7775吨。

　　汇丰中国PMI连续第11个月处于50分水岭下方，A股重挫近4%，再刷年内新低，沪期铜保持59500-60500元/吨运行，下测59210元/吨，主力合约放量增仓完成后移，沪期铜成交总量缩减35万手，持仓量减少2万余手。日均线虽然依旧呈现多头排列，但交易重心已已移至5日均线处徘徊，下方正面临58500-59000元的大缺口，期铜调整在即。

　　现货市场，换月后首个交易日，现货商试图升水报价，但随着期铜的高位调整，持货商换现心切，现货全线扩大贴水，现货供应充裕，中间商以日内短平快节奏交易，择机入市接货量增加，下游逢调整之际更为保守谨慎，保持按需采购，尤其是6万元以上的铜价成交严重受抑，成交氛围一般。周内市场成交仍以中间商为主要贡献者。

　　去年8--9月份，欧美铜价自历史高位重挫，之后经历近一年的反复波动，年初反弹仅是昙花一现，欧债危机和全球经济低迷无疑是铜价承压的主因；9月份欧洲央行购债计划使市场对债务危机的担忧褪去，美国QE3及中国的刺激政策对市场人气起到较大鼓舞作用，内盘铜价联动向上突破近三个月的震荡区间。欧美及中国积极的政策举措对铜价影响主要在于减弱市场空头压力、提振市场人气，在铜自身基本面较为平淡情况下，后期铜价能否再续强势格局主要依赖于经济形势特别是中国经济能否摆脱困境，目前来看不确定因素仍然较多。因此，我们认为铜价向上突破行情已经毋庸置疑，而对上涨的持续性暂持谨慎态度。