铜市场一周回顾及后市展望（9.28）

　　本周（9.24-9.28）内欧债担忧急剧升温，欧盟委员会、欧洲央行和IMF"三驾马车"将暂时停止与希腊政府进行关于援助的谈判，希腊政府“弹尽粮绝”发生违约的风险再度上升，德国政府否认欧洲稳定机制(ESM)杠杆化至2万亿欧元的传闻；塞浦路斯从俄罗斯获得十亿欧元贷款的希望愈发渺茫，这意味着该国向欧洲以及IMF寻求救助的可能性加大；德国、荷兰和芬兰三国的财长表态令有关欧元区救助基金可能不久就将帮助减轻西班牙等国债务负担的期望受到打击；希腊和西班牙爆发民众反对紧缩发抗议活动，尤其希腊为多个月以来最大规模的反撙节示威行动，西班牙首相表态肯定会申请援助，欧元延续回调，避险买盘令美元节节攀升直指80点，原油周内一度跌破2个月来低位90美元/吨，回调幅度达3%，黄金下跌1%，标普下调中国经济增长预测，全球股市遭遇抽血，伦铜延续回调步伐，由8300美元跌至8100美元一线，低位8082美元/吨，虽然5日与10日均线形成较大压力，技术指标KDJ表现开口向下，但总的均线排列仍属多头现象但根据CFTC持仓报告来看，截止9月18号当周，净多头寸较前一交易周继续增加3004手，且增加量多来自于非商业持仓的多头头寸，预示投资者对后期铜市的资金面支撑仍表现坚挺。

　　国内方面，中国央行进行两期限总计2900亿元逆回购操作，为史上单日最大规模逆回购，降准、降息预期下降，市场避险情绪升温，A股放量下跌，一度失守2000点重要整数关口，市场人气更为谨慎，但沪期铜表现较强抗跌性，多空双方依旧在59000元一线关口附近激烈争夺，低位触58440元/吨，持仓量均出现大幅下降，市场节前谨慎避险情绪较浓。

　　现货市场，月末季末的财务因素与长假避险情绪导致持货商换现意愿强烈，自周初现铜贴水一路扩大，直至周三达到贴水500元/吨，吸引部分投机商入市接货，市场成交活跃，周初下游表现谨慎，观望等待回调心态较强，59000元/吨以下，下游入市意愿强，随着接近长假，有订单的下游不得不增加入市接货，周内成交先抑后扬。

　　从消费层面来看，国内现货市场依然维持疲软态势，这一特征料将限制铜价涨幅。我们认为铜价将在当前区域震荡，短期缺乏消息指引。由于临近长假，市场观望情绪对待。