铜市场一周回顾及后市展望（11.9）

　　本周(11.5-11.9)伦铜延续低位震荡格局。欧央行宣布下调欧盟明年经济增速预估，G20会议仍无建树，打击欧元下滑至2个月以来低位1.2715，美元劲扬逼近81点，伦铜探低7550美元，失守所有均线，尽管周中因奥巴马成功连任美国总统，市场对QE3得以维持获得提振反弹，伦铜短暂冲高7800美元附近，返升于5日均线，但随着市场焦点转向美国增税和削减支出的“财政悬崖”问题，两院分立的现实让投资者感到“财政悬崖”边寒风阵阵，美股当天全线暴跌，道指创下年内最大单日跌幅，原油亦因此受压跌破85美元/桶，伦铜在层层利空因素积聚下再次受压回落，7550美元一线显现低位买盘支持。LME铜注销仓单占比持续下滑至14%以下，对铜价支撑减弱。

　　周五国家统计局公布数据显示，10月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7%，创下2010年2月以来的新低，市场预计未来仍将继续在低位徘徊，通胀压力总体减缓，“十八大”召开，诸多利多消息却难以刺激到国内A股，周内仍失守2100点回调1.5%，沪期铜虽继续抗跌，但仍受压于抛盘的肆虐，短暂跟随外盘冲高57000元整数关受阻回落，55500元附近获得买盘支持，但支撑表现脆弱，周内持仓总量大幅增加4万余手，总体仍在空头掌控中，技术指标也依旧开口向下。

　　现货市场，期铜重挫后，现铜转为升水报价，但因保值盘不断流出，比值仍在修复中，一度提高至7.31，进口铜持续流出，供应压力增加，升水受抑，盘间缺乏套利机会，中间商买兴下降，下游于55600-55800元/吨逢低有入市，市场整体笼罩于浓郁的空头氛围中。

　　基本面消息：

　　1. 欧洲央行宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)维持在0.75%不变。

　　2. 英国央行英格兰银行决定，维持0.5%的基准利率不变，同时国债采购项目总额维持于3750亿英镑不变。

　　3. 欧洲央行行长德拉吉在周四召开的最新货币政策发布会上表示，欧元区的经济前景正在恶化，欧央行已做好启动债券采购项目的准备，只待成员国政府达成必要的先决条件即可施以援手。

　　4. 昨天欧盟委员会宣布，调降多项2013年经济增长预期，德国经济增长率预期从1.7%大幅降至0.8%，欧元区经济2013年整体仅能增长0.1%，而预计今年欧元区经济将下降0.4%。

　　5. 经季节性调整，截至11月3日一周内，美国首次申请失业救济人数为35.5万，比前一周修正后的水平减少8000人。

　　6. 2012年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.1%；10月CPI同比涨1.7% 创3年新低。

　　本周(11.5-11.9)铜市下跌后遇到支持，铜价位于低位震荡。本周(11.5-11.9)美国大选曾成为市场关注焦点，但奥巴马获胜后市场将焦点转向美国财政悬崖，估计这将是年底最大的问题。欧洲问题仍在，虽然希腊最终通过紧缩政策，但欧盟建议推迟向希望发放新一轮贷款。下周一是欧盟财长会议。西班牙仍未申请救助也是压力。中国十八大胜利召开，但政策仍会有持续性。总体而言，年底全球经济仍是温和增长，并且美国财政悬崖和欧债问题仍是压力。回到 基本面上，本周(11.5-11.9)LME库存继续增加给市场压力，国内现货贴水在下半周有所回升，但消费买盘仍然不旺。基本面消息，蒙古巨矿奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)项目终于签署了电力供应协议,从而使该项目有望在明年上半年投产，明年下半年全球铜基本面转为过剩的可能性大增。近期传闻国储会收 16.5万吨铜和40万吨铝，再考虑到铜价下跌近两个月，且基金已经转空，铜价进行反弹的可能性正在加大。从大势上我们仍然倾向年底铜价仍会位于低位震荡，重心会偏于向下。