镍市场一周回顾及后市展望（4.12）

　　上周伦镍跌破16500美元/吨支撑至16000美元/吨，本周（4.8-4.12）伦镍在16000美元/吨附近展开震荡。本周（4.8-4.12）重要消息面：中国3月CPI大幅下滑，PPI继续萎靡不振；美联储3月FOMC会议纪要显示，联储内部对于退出QE政策分歧增加。在下游需求疲弱态势不改、但原料库存普遍偏低的背景下，两个重要消息面均未对镍价造成重大冲击，LME镍价成交在15975-16345美元/吨，成交量较上周明显减少。

　　交易所库存方面，截至周四，本周（4.8-4.12）LME镍库存增加2094吨至168378吨。本周（4.8-4.12）马来西亚柔佛仓库镍库存继续大幅增加2652吨至45090吨，占LME镍库存总量的27%左右。近期有投资者咨询柔佛仓库镍库存增加问题，柔佛镍库存增加不是个例，LME铜库存同样发生了类似的情况，主要受仓库提高溢价推动，我们估计流入的库存部分来自现货市场，部分来自中国保税区仓库。

　　近期交易所库存增加，更多反应的是隐性库存转变成了显性库存，而非整体库存出现了激增。一方面，LME仓库长期存在出库排长队、出库难的问题；另一方面，下游不锈钢企业原料库存普遍偏低，一旦生产出现明显改善，增加现货采购量，推升LME镍现货对三月期货升贴水幅度。

　　本周（4.8-4.12）上海市场金川镍板成交在113000-1145000元/吨，俄罗斯镍成交在112000-113500元/吨。镍价反弹力度不足，现货操作利差空间有限，本周（4.8-4.12）上海市场贸易商间交投清淡。前期价格持续下跌，中长线投机囤货者有买货意愿，但看不到价格有明显回升迹象，多数仍未入市买货。下游不锈钢原料库存偏低，但多不急于采购。上周国内现货镍市整体成交冷清。

　　本周（4.8-4.12）镍矿市场弱势企稳，但由于国内镍铁价格持续下跌，对原料镍矿市场造成了很大冲击，镍矿的需求减少，港口库存逐渐增加，本周（4.8-4.12）青山钢铁集团再次下调了镍矿招标价格，NI1.8价格为340元/湿吨，NI1.9的价格为390元/湿吨，NI2.0的价格为440元/湿吨，较上次下调30元/湿吨（均为舱底含税价）。如此之低的价格，大多矿商选择把货压在手上，出货意愿较低，等待后市行情的好转，但是就目前的形式来看，短期好转希望渺茫。

　　本周（4.8-4.12）镍铁市场可谓是跌跌不休，价格屡创新低，各大型钢厂再次下调招标采购价，其中，酒钢的当前高镍铁最终的询盘价定为1080元/镍，较前期招标价格下跌50元/镍，青山集团目前低镍铁招标采购价为2750元/镍，张家港浦项10-15%高镍铁采购价调整为1040元/镍（均为到厂含税价）。钢厂压价态势不减，工厂的压力日趋增大。厂家很是无奈，目前部分镍铁厂家已经选择减产，甚至有停停产的迹象，下游需求弱势格局不改，镍铁市场就难有起色，料后市镍铁价格可能还会有下调的风险。

　　总结

　　下游需求疲弱、但原料库存普遍偏低，本周（4.8-4.12）重要消息面未对镍价造成重大冲击，于16000美元/吨附近震荡交投。供需面短期难有明显改善，预计下周伦镍继续小幅区间震荡交投。