日本重启核电站，铀业并购来袭

　　隨著日本重启核电站，铀业的并购潮即将来临，像Denison Mines这样的公司是不错的收购对象。预计到年底铀价將上涨逾40%。加拿大丰业银行表示，铀需求回升可能会推动收购企业採取行动，也会间接地促进矿业的矿权交易和矿权转让的发展，因为这些买家通常会在价格上涨前行事。彭博社收集的数据显示，铀矿股票市净率中值几乎只有日本福岛核泄漏灾难前的一半。

　　Cantor Fitzgerald驻多伦多分析师Rob Chang表示，现在是挑选优质资產的良机，2014年將是铀业年，廉价收购的时间已经所剩不多。

　　邓迪证券认为，Denison在加拿大富含铀矿的阿萨巴斯卡盆地拥有未开发矿床和加工厂，可谓是首选的被收购对象。

　　Raymond James金融公司表示，Fission (FCU)已经与潜在买家签署秘密协议，该公司在阿萨巴斯卡盆地有非常有前景的发现，有可能在两年內被收购。2013年铀业交易金额只有23亿美元，创下 2008年以来最低水准，Denison和Fission的交易有望成为行业拐点。

　　2011年地震和海啸破坏了福岛核电站冷却系统，引发爆炸和放射性物质泄漏。这是1986年切尔诺贝利核电站事故以来最严重的核泄漏事故，日本停止运营境內核反应堆。此后铀市场供应压力日增，价格暴跌。

　　本周纽约商品交易所U308期货合约每磅35.70美元，2011年核泄漏灾难前为67.50美元。铀业股票市净率目前只有1.4倍，2011年前大约2.5倍。

　　上个月彭博社对分析师开展的一项调查显示，作为亚洲最大的核电產国，日本有望在今年经过安全审查后重启五分之一的核反应堆，从而推动铀重新进入牛市，预计铀將在第四季度上涨到每磅50美元。

　　加拿大丰业银行在1月8日报告中指出，铀已经触底有望反弹。一旦市场恢復动力，並购活动就会增加。该报告还指出，Denison拥有世界上最大的高 品位铀开发资產之一，除了阿萨巴斯卡盆地项目，该公司在赞比亚和蒙古还有矿床，同时在McClean Lake矿石加工厂还有权益。

　　Raymond James分析师David Sadowski表示，力拓可能对Denison尤为感兴趣，去年力拓收购沃特伯里湖铀项目60%股权。收购Denison，力拓不仅可以获得具有战略意 义的土地，还可获得加工厂的一定权益，此前收购的资源也就有了加工的地方。

　　此外，加拿大最大的铀生產商Cameco也是潜在的猎手。Fission在阿萨巴斯卡盆地外缘的发现有浅层高品位大规模资源潜力，从各项指標来看都可能成为世界级项目。

　　Cameco首席执行官Tim Gitzel在今年1月表示，那些资源需要很多年才能开发出来的勘探公司不会成为优先考虑对象。不过Cameco一直在积累资金，上个月决定以4.5亿加元出售电厂股权以把精力都放到铀矿业务上。

　　Fission首席执行官Devinder Randhawa称该公司待售，且非常乐见Cameco出售资產，这將为Cameco筹措资金，继而有望成为潜在的收购者。据Randhawa介 绍，Fission已经与三位潜在买家签署未公开协议，其中一位来自中国。儘管如此，Randhawa称其希望进一步钻探和分析以便对卑诗省 Kelowna项目规模有完整的认识之后再出售，同时投资者也不希望在每磅只有35美元的时候贱卖。

　　Sadowski称，Ur-Energy Inc. (URE)是另一家可能被收购的小型勘探公司，估值在1.8亿美元。不过Ur-Energy首席执行官Wayne Heili在2月19日的电话採访中表示，该公司重点是做大而非出售。

　　Salman Partners Inc.分析师Raymond Goldie认为，铀业並购活动恢復还需时日。公用事业公司首先需要签署新的购货合同，这將推动铀价涨至每磅70美元，届时並购才可能增多。

　　由於供应过剩，同时价格持续下滑，公用事业公司已经停止以长协价购货。Sadowski认为，这种情况直到2016年才会扭转。等到价格企稳，“猎物”估值接近谷底，收购者才会行动起来。