国际金价格先涨后跌

　　国际金价一直是关注的焦点，伦敦金价再度跌到每盎司1240美元，中国的有些媒体开始计算中国的大妈抢购的黄金亏了多少钱，但是，在6月19日，国际金价再次上涨，一下冲刺到1322美元，上周末收于1314.3美元。

　　自从伊拉克内战爆发后，国际金价就已经止跌反弹。具有基地组织背景的极端组织“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”(ISIL)的军队几乎所向披靡，迅速逼近巴格达。18日，ISIL的武装分子携迫击炮、机关枪袭击了伊拉克最大的石油精炼厂Baiji炼油厂，其油罐已经着火。这刺激布伦特石油价格在19日创下了每桶113.88美元的2013年2月以来新高。

　　面对伊拉克内战的扩大化，美国显然没有太多兴趣关注，只是象征性地派出了300人的军事专家去帮助伊拉克政府，而且称美军对于伊拉克反政府武装的打击尚需准备时间。事实上，中东石油危机的爆发和升级，对于美国打压其主要货币竞争对手和综合竞争对手，都相对受益。直接点说，它正合美国心意，美军显然缺乏动力迅速帮助伊拉克政府军平定内乱。

　　当然，金价上涨更大的刺激因素是美联储的议息会议。19日，联邦公开市场委员会（FOMC）称：美联储继续减少每月100亿美元的QE规模，减至每月350亿美元。美联储下调今年经济预期。官员们眼下预计美国今年经济增速为2.2%，较3月份接近3%的增速预期大幅下降。官员们表示，长期而言美国经济增速可能低至2.1%。他们认为，近几个月美国经济增速在反弹，劳动力市场呈现出进一步改善的趋势。尽管失业率下降了，但仍处于高位。家庭支出以温和速度增长，企业固定投资恢复了上涨，但房地产部门复苏仍然缓慢。财政政策对经济增长有抑制作用，但这种作用正在消退。通胀水平一直处于美联储长期目标之下，但长期通胀预期仍保持稳定。关注矿权交易和矿权转让。

　　尽管FOMC此次表态特别模棱两可，但市场还是在其中特别是耶伦随后的讲话中嗅到了宽松的气味，耶伦未在讲话中流露出任何加息愿望。在解答有关加息节点的话题时，她表示，如果经济增长高于预期，可能很快加息；但如果经济不及预期，可能保持宽松货币政策更长时间。

　　或许，石油价格上涨和美联储如此含糊的表态，其中任何一个都不足以促使金价如此大涨，但两者结合在一起，就不同了。因为石油价格的上涨，将会拖累美国和欧洲的经济复苏。

　　有模型显示，油价每上升10美元/桶，就将拖累全球经济增速0.2个百分点。在全球经济本就增长乏力的背景下，0.2个百分点并不是个小数字。世界银行在上周下调了2014年全球经济增长至2.8%。凯投宏观认为120美元/桶是警戒线，一旦伊拉克冲突升级推动油价超过了这个位置，将陷全球经济于不利的境地。即便油价持续高于100美元，全球经济也很难显现出持续而强劲的复苏。

　　倘若石油价格持续上涨，那么，欧美试图让经济自身恢复健康的努力将付之东流，而剩下的手段很可能只有更大幅度的宽松。当然，相对而言，美国受石油危机的影响较小，欧洲和中国受到的冲击较大。如果欧洲和中国被迫进一步加大宽松力度，美国放缓回归正常货币政策的步伐，那么，商品特别是黄金将再一次成为对冲货币泛滥风险的重要投资品。

　　尽管地缘政治危机中短期会刺激金价上涨，但基本不可能转为牛市。因为未来3~5年的主逻辑是美元的阶段性复兴，无论是中东战争还是东亚地缘政治危机，都会进一步强化美国的综合竞争力和控制力。所以笔者认为，金价将先扬后抑、创出新低。