铜市场一周回顾及后市展望（8.1）

　　本周（7月28日-8月1日）市场多空交织，美元大涨至年内高位81.57，7月以来美元已飙涨2%，伦铜抗跌，周内横盘整理，实体维持在7070-7130美元/吨之间，高位上测7170美元/吨，缠绕于近日均线间，部分套利资金开始买铜抛锌操作，伦铜底部缓慢抬高。

　　中国沪港通开启，A股大涨2.4%，中央政治局年中经济工作会议再次明确稳增长基调，沪期铜周内探低回升，下测5万元整数关口，周后返升至50500元一线波动，沪期铜沪伦比值维持在7.1附近，底部支撑有明显抬升迹象。另外，周内沪期铜夜盘活跃度将前期有所下降，短线操作减少，周内总成交与持仓均有下降。

　　现货市场，不断涌现逢低吸收低价货源的贸易商，现铜贴水逐步收窄，平水铜受青睐因此货少价挺，与好铜价差收窄至50元/吨左右，在周后受到囤货贸易商的挺价好铜转为小幅升水，下游按需接货，成交以中间商为主，但周后贸易商活跃度随着启动升水模式，成交活跃度有所下降。

　　总结

　　中国统计局公布的7月中国制造业PMI为51.7，连升五个月，不但超出预期，也是继6月PMI后再次创下年内最高水平。与汇丰中国制造业 PMI创18个月新高的表现一致，官方PMI同样体现出，在中国政府4月以来一系列稳增长措施的推动下，制造业稳中向好，给市场投资者带来积极情绪。美联储议息会议纪要并没有吐露太多新的内容，继续维持已有的退出举措，投资者并没有从耶伦讲话中找到货币收紧的表态；从经济数据上看，就业市场存在反复可能，但整体依旧呈现乐观的前景。欧元区经济复苏继续分化，以法国为首的国家面临衰退危险，欧央行货币宽松政策并不能给经济复苏带来应有的效果。另外，值得注意的是，中国“12津天联”私募债已经于2014年7月28日正式违约，为超日债后的第二例，债务风险增加。

　　自美国自由港麦克默伦铜金矿公司7月25日与印尼政府达成一项协议，使其得以恢复印尼的铜精矿出口。这实际上结束了持续六个月的税务争端，并为其它矿商跟进铺平了道路。预计公司今年下半年从印尼出口75.6万吨铜精矿，自由港现在将需要支付更高的矿产税，铜的矿产税从3.5%提高至4%。

　　最近的统计数据显示，国际铜业研究组织（ICSG）报告中称，全球精炼铜市场4月供应短缺18.3万吨，3月为短缺8.4万吨。全球精炼铜市场1-4月供应短缺38.9万吨。世界金属统计局（WBMS）报告中称，今年 1-5月，全球铜市供应短缺36.1万吨，2013年全年供应过剩40.2万吨。铜矿供过于求已成定局，而冶炼厂产能不足导致精铜供需面出现背离，对价格呈现支撑。因为存在粗炼瓶颈，我们认为印尼铜精矿出口恢复很难给精铜市场造成影响。

　　伦铜短周期走势逐渐出现背离，尽管价格依旧运行在上涨通道之中，但是面临7200美元前期高点的压力，下周突破可能性比较小；下行支撑位为7000美元，料为窄幅震荡走势，相对应的期铜主力合约运行区间为4.95-5.15万，废铜4.50-4.65万。