镍市场一周回顾及后市展望（9.26）

　　
　　本周（9月23日-9月26日）伦镍探底回升，临近周末于17300美元/吨附近震荡。周一宏观氛围偏弱，大宗商品均大幅下跌，伦镍因跌破17700美元/吨支撑位，市场恐慌心理加剧，加速下跌，当日跌幅4.47%至16980美元/吨。周二亚洲时段延续跌势，最低探至16483美元/吨，因跌幅过大，此后伦镍小幅修正，但受阻于17500美元/吨关口，美元继续维持强势，伦镍走势偏弱。基本面上，印尼实施镍矿出口禁令后市场预期未来原料或有短缺，但目前港口镍矿供应充裕，镍基本面好转的时间点推后。加上伦镍库存持续增长，本周（9月23日-9月26日）基本保持每日千吨以上的增长势头，库存环比增1.62%至34.48万吨。

　　现货市场，上海1#电解镍周均价118690元/吨，环比跌7780元/吨。金川共调价4次，累计下调6700元/吨至118500元/吨。本周（9月23日-9月26日）俄镍低价货源紧张，近周末，较金川贴水100元/吨至平水，部分贸易商反应俄镍一货难求，持货商惜售低价资源，国产江锂镍较金川镍贴水亦从1000元/吨收窄至700元/吨，因不锈钢厂青睐价格稍低的俄镍和国产镍板，需求增加，俄镍和国产镍板趋紧。国庆节前，终端逢低备货，大型不锈钢厂采购低价资源较为积极。

　　镍市持续低迷，迟迟不见好转，本周（9月23日-9月26日）中高品味的镍铁价格大幅下跌，截至周五4-6%品味的镍铁价格下跌至1220-1240元/镍，6-8%品位的镍铁价格下滑至1220-1235元/镍，10-15%品味的高镍铁价格亦下跌至1200元/镍的下方，跌幅较大，市场悲观情绪浓厚，工厂不愿意低价出货，预计下周镍铁或继续弱势运行。

　　下周整体宏观面消息应该相对平静，我们认为，接下来，对镍价会有深刻影响的两方面因素：一、菲律宾九月份镍矿出口量是否继续如7，8月份一样同比大增，对印尼镍矿有很大程度的弥补。二、市场交投心态。

　　第一点，该数据往往要等到10月下旬才能够公布出来。当前，或许一些大的资金机构或者投行能够动用资金进行市场调研了解这些信息，普通散户无从了解。即便如此，从9月份交投情况来看，就是它们知道，也不会把这些信息明显的反映到期货市场上来。因此这存在很大的不确定性。从9月国内港口库存数据与7，8月份相比情况来看，菲律宾出口量或许会比7，8月份有所减少，但缺乏有利证据。

　　第二点，之前市场对菲律宾镍矿出口量重视程度不够，大多对中长期走势持看涨观点，自了解到菲律宾出口量及7月全球精炼镍呈供过于求的状态后，对镍价预期下降。目前对镍价大多抱有较强的不确定性。

　　另外，下周临近国庆，资金退市持观望态势增强，对伦镍价格也会有一定的影响。

　　需求端金九银十目前来看，表现不是很明显。鉴于印尼镍矿禁令维持收紧状况，中长期镍价仍数偏强。综合各方情况及技术面分析，预计下周伦镍大体持区间震荡走势，周内交投区间或在1.68-1.78万美元/吨之间。