2月25日铜市场价格日评

　　春节假期间，LME铜探底回升，其中2月24日单日飙升1.81%至5783美元，而2月25日节后归来，LME铜弱势整理，沪市收盘微跌0.29%至5768美元，较节前沪市收盘的5745美元微涨0.38%，目前LME铜回到年内1月16日来的水平。期间伦铜持仓量时增时减，但整体仍维持在34万的较高水平，显示铜市人气高涨。

　　现货方面：25日上海电解铜现货报贴水180元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价41970-42070元/吨，升水铜成交价42000-42130元/吨。春节首个交易日，大部分企业尚未完全回归市场，下游企业多仍处于假期状态，物流运输也未开始，现铜继续全线贴水出货，现铜压价空间较大，供需双方多显清淡。

　　内盘走势：2月25日沪铜主力合约1505高开低走，尾盘收跌于41900元，较节前收盘42000元微跌0.24%，期间沪铜指数增仓缩量运行，表明多空日内交投清淡，多持仓观望为主。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1504和1505合约的负价差缩至180元，因远期合约表现较抗跌。

　　市场因素分析：中国2月汇丰制造业PMI初值升至四个月新高50.1，好于预期，但其中新出口订单指数下滑至47.1，创20个月来新低，显示国内制造业复苏存在较多不确定性，或仍需政策支持。今晚关注美国2月新屋销售月率，预期偏空。铜市行业资讯方面，国际铜业研究组织（ICSG）在最新发布的月报中称，2014年11月全球精铜市场供应短缺4.2万吨，10月为供应短缺2.9万吨，缺口有所扩大。

　　行情研判：2月25日沪铜高开低走，显示上方抛压较重，但其表现远强于铝锌，因其基本面稍有好转，今晚关注外盘对中国略好于预期的制造业PMI的解读。此外，鉴于目前期铜技术面偏强，且美元指数延续高位弱势调整，建议沪铜1504合约可背靠41700元之上逢低持多，目标关注42500元。