3月25日铜市场价格日评

　　3月25日亚市伦铜弱势振荡，显示上方存在一定抛压，其中沪市收盘3个月LME铜下滑0.57%至6098美元。持仓方面，3月23日伦铜继续增仓3967至37万，该持仓量再创历史较高水平，显示铜市人气高涨，资金继续涌入，目前伦铜有效企稳于均线组之上，表明多头占优。

　　现货方面：25日上海电解铜现货对当月合约报贴水250-贴水180元/吨，平水铜成交价43350-43480元/吨，升水铜成交价43380-43520元/吨。沪市整体供应仍较充足，现铜维持昨日贴水状态，中间商难觅低价货源，且盘面合约几无价差，投机受限，下游3月25日入市明显减少，供需双方拉锯明显，成交市况不及昨日。

　　内盘走势：3月25日沪铜主力合约1506进一步下探寻求支撑，最低跌至43390元，尾盘收于43680元，较隔夜收盘价43800元回落0.27%，在此期间沪铜指数增仓缩量运行，显示多空分歧进一步扩大。目前铜市期限结构表现反复，1506和1507合约负价差暂维持于20元/吨。

　　市场因素分析：欧元区3月制造业PMI初值为51.9，显示3月企业活动加快速度好于预期，欧版QE的效果有所体现，同时美国3月制造业PMI和2月新屋销售数据亦强于预期，在一定程度上弥补中国3月糟糕的制造业PMI数据所带来的利空影响。目前市场聚焦于周四召开的博鳌亚洲论坛2015年年会，届时一带一路政策受关注。铜市行业资讯方面，摩根士丹利昨日将2015年铜均价预估下调16%，至5945美元，2016年铜均价则为6283美元/吨。

　　行情研判：3月25日沪铜弱势整理，但仍企稳于43500元之上。短期中国3月偏空的汇丰制造业PMI虽在一定程度上打压多头做多信心，但目前期铜反弹格局未变，且市场期待周四的博鳌论坛上公布更多关于区域合作的细节，同时伦铜延续增仓运行。