5月21日铜市场价格日评

　　5月21日亚市伦铜振荡反弹，受中国稍好于预期的制造业PMI提振，其中沪市收盘3个月LME铜上涨0.68%至6258美元，两市比值持平至7.21，不过目前伦铜已跌破中长期趋势线M200的支撑，且运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。

　　现货方面：5月21日上海电解铜现货对当月合约报升水60-升水120元/吨，平水铜成交价45160-45240元/吨。因大量交割货源流入市场，供应压力明显增强，加之部分持货商因资金因素积极换现，调降升水出货，导致现铜升水一路下滑，中间商少操作空间，下游观望情绪浓郁，成交不及昨日。

　　内盘走势：沪铜1507合约止跌反弹，尾盘收涨至45120元，较隔夜收盘价44820元回升0.67%，同时沪铜1507合约减仓缩量运行，显示多空仍积极离场，缺乏资金助涨，反弹空间有限，而且技术上沪铜仍运行于主要均线组之下，下跌风险犹存。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1507和1508的负价差持平至90元/吨。

　　市场因素分析：亚市美元指数无力延续反弹，自高位振荡下滑，因美联储会议纪要基本符合预期，几无新意。此外，中国5月汇丰制造业PMI初值微升至49.1，虽略好于预期，但连续第三个月处于50之下，显示中国经济下行压力仍较大，由此市场预期中国货币政策存在宽松预期，基本金属多振荡反弹。铜市行业资讯方面，麦格理集团5月21日称，今年下半年铜价或将跌至5500-6000美元/吨，因市场担忧中国能否维持基础设施建设支出。

　　行情研判：5月21日基本金属涨跌互现，其中沪镍和沪锌表现相对疲软，而沪锡和沪铜振荡走强。不过鉴于伦沪铜运行于主要均线组之下，且中国经济下行压力较大，短期的宽松预期或难实现，建议反弹重新抛空为主，沪铜1507合约仍建议背靠45400元之下持有空单，下方目标关注44500元之下。