11月25日铜市场价格日评

　　亚市伦铜运行重心较昨日上移至4600美元/吨，但仅窄幅波动，运行区间为4555-4614美元/吨，其中沪铜收市时3个月伦铜微跌0.54%至4596.5美元/吨，其表现弱于其他基本金属，显示其反弹意愿较弱，上方反弹阻力关注4700美元/吨。

　　现货方面：据报道，11月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水50-升水20元/吨，平水铜成交价34250-34620元/吨。早间市场买兴不佳，持货商主流报贴水50元/吨-升水10元/吨，但部分当月票货源仍较高，整体盘面成交于34500-34600元/吨附近，临近午间盘面下挫近200元/吨，供需双方均持谨慎态度，市场成交更加清淡。

　　内盘走势：11月25日沪铜1601合约振荡企稳，尾盘收于34620元/吨，较昨日上涨2.27%，基本维持住隔夜涨幅，同时较此轮创下的年内低点33220元/吨回升4.2%。期限结构方面，铜市维持近高远低排列，其中沪铜1601合约和1602合约负价差缩窄至40元/吨，显示远期合约反弹意愿加强。

　　市场因素分析：美国第三季度GDP修正后为年化季率上涨2.1%，高于初值，显示美国经济强劲复苏，因美国是全球第二大铜消费国，其经济的转好，有效拉动铜市需求。不过由于近日俄罗斯和土耳其地缘政治风险攀升，原油期货振荡上涨，令基本金属亦受到一定提振。行业资讯方面，据悉，中国一新建国有铜业公司烟台国润铜业有限公司正考虑在烟台市建造一座年产能为20万吨的铜冶炼厂。

　　行情研判：11月25日沪铜1601合约振荡企稳至34620元/吨，受美元走软及铜价技术反弹需求提振，同时伴随着持仓量大幅减少，显示多空积极减仓离场，铜市操作谨慎情绪攀升。