1月20日铜市场日评

　　亚市伦铜振荡回落，其中沪铜收市时3个月LME铜下滑0.16%至4385美元/吨，令伦铜仍接近于2009年4月7日创下的低点（4350美元/吨），短期整体技术偏空格局未改。持仓方面，1月18日伦铜持仓量为30.6万手，较15日增加182手，近三周来伦铜以增仓下跌为主，显示空头仍占优。

　　现货方面：据报道，1月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水230 -贴水150元/吨，平水铜成交价34820-34940元/吨。早间持货商维稳昨日贴水水平报价，但成交寥寥，第二交易时段隔月价差收窄至百元附近，市场已难觅低价贴水货源，供需拉锯状态持续，1月20日接货者仍限于中间商换货，交割前市场报价依然紧随隔月价差变动。

　　内盘走势：1月20日沪铜1603合约振荡下滑，削减本周一和二录得的涨幅，日内运行区间为35470-34970元 /吨，尾盘跌至35080元/吨，较昨日收盘价下滑0.79%。目前沪铜仍运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，显示远期合约下跌意愿偏弱，其中沪铜1602合约和1603合约正价差持平于60元/吨。

　　市场因素分析：昨日公布的中国全年GDP，工业增加值及房地产投资增速等经济指标偏弱，引发市场对刺激政策预期，但因该预期还未兑现，且1月20日中国股市未能延续昨日反弹走势，显示市场对中国经济下行担忧犹存。同时IMF进一步下调今明两年全球经济增长。今晚关注美国12月新屋开工及营建许可数据。行业资讯方面，哈萨克斯坦2015年精铜产量增加33.1%至392501吨。

　　行情研判：1月20日沪铜1603合约承压下滑至35080元，因中国一系列经济指标低于前值和预期，且政策刺激预期未兑现，令市场对经济下行担忧犹存。同时技术上，铜价仍接近于近一个月低点，且仍运行于均线组之下，短期跌势未扭转。