1月21日铜市场评述

　　亚市伦铜冲高回落，其中沪铜收市时3个月LME铜下滑0.59%至4359美元/吨，令伦铜更接近于2009年4月7日创下的低点（4350美元/吨），短期整体技术偏空格局未改。持仓方面，1月19日伦铜持仓量为29.5万手，较18日剧减10971手，显示近两周来的增仓资金基本离场，铜市人气低迷，多空交投谨慎。

　　现货方面：据报道，1月21日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价34880-35000元/吨。早盘持货商虽逢高出货，但整体贴水幅度较昨日有所收窄，并且部分中间商逢低吸货，平水铜报价逐步收窄，主流报贴水210-贴水160元/吨，好铜因货源较多，报价僵持于贴水170元/吨-贴水140元/吨，市场成交维稳，市场零单货源逐步增多，下游按需入市，逢低成交。

　　内盘走势：1月21日沪铜1603合约延续隔夜跌势，进一步削减本周一和二录得的涨幅，日内运行区间为35280-34810 元/吨，尾盘跌至34850元/吨，较昨日收盘价下滑0.66%，接近于上周五的水平。目前沪铜仍运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，显示远期合约下跌意愿偏弱，其中沪铜1602合约和1603合约正价差缩窄至30元/吨。

　　市场因素分析：亚市中国A股承压重挫，失守2900点，市场恐慌情绪再度攀升，同时央行再度开展4000亿元逆回购量，持续释放流动性，令市场降准预期下滑。此外，隔夜公布的美国12月新屋开工数据差于预期，美元指数仍围绕90附近高位振荡。行业资讯方面，据国际铜业研究组织（ICSG）称，2015年10月全球精炼铜市场供应过剩2000吨，9月为短缺15000吨，1-10月过剩6万吨，去年同期为短缺48.5万吨。

　　行情研判：1月21日沪铜1603合约承压下滑至34850元，因中国股市持续下挫及美元指数维持高位运行，此外市场所预期的中国政策刺激未兑现，令其经济下行担忧犹存。同时技术上，铜价仍接近于近一个月低点，且仍运行于均线组之下，短期跌势未扭转。