跌时容易升时候难  铁矿石价格注定“悲剧”

　　面对铁矿石持续下跌的市场行情，多数中小型的矿业公司纷纷减产甚至停产，但是作为铁矿石主要供应商非但没有减产而是新增加了新的生产线，矿业巨头们利用其成产成本比较低的优势，大量的增长，新增的产量将抵消其他矿业公司的停产。世界银行预计铁矿石价格跌破每吨50美元的意见与市场预期一致。

　　铁矿石价格自2011年见顶之后一路下跌，目前价格已不到顶部价格的四分之一，这主要是由于需求量最大的中国市场增速减缓，导致全球<A href="http://www.kq81.com/AspCode/Kqjy_Zr.asp?SoftType=491"><STRONG>铁矿石</STRONG></A>市场出现供大于求的情况。这样的情况这样的行情来看，铁矿的矿权交易市场依旧要承受着巨大压力，工作并不能在新一年中得到缓解。

　　但是，全球铁矿石供应量预计将继续增长，巴西淡水河谷公司、力拓矿业集团以及必和必拓公司等矿业巨头表示将继续扩大产量以占据更高的市场份额。

　　本周二，运输至青岛的62%含量铁矿石原料价格下跌1.2%，每干吨报41.08美元。根据金属导报公司提供的每日数据，去年12月11日铁矿石价格降至2009年5月以来最低点每吨38.3美元。

　　1月上旬，随着钢材现货价格拉涨放缓，以及近月合约逼仓情绪的回落，铁矿石期货主力合约及普氏指数持续回调，幅度在8%左右。而与此同时，同为偏上游的钢坯价格持续坚挺，同期上涨30元/吨，并在接下来3个交易日跳涨40元/吨，再度带动相关品种做多情绪快速拉涨。但是，由于库存的增加，和钢厂开工率迟迟没有转好，以及下游工地需求进一步萎缩，铁矿石价格下行概率加大。

　　近期随着钢材现货价格的持续拉涨，钢厂利润持续好转。截至今年1月22日，全国钢厂盈利占比快速攀升至20.86%，较月初增加13.5个百分点;河北地区钢厂盈利占比升至20.55%，较月初增加17.81个百分点。通常情况下，对于达成共识的过剩产业钢铁行业而言，每当钢材价格拉涨钢厂利润好转时，过剩产能背景下钢厂复产增加，大幅增加的供给便会迅速拉低钢材价格。

　　在这一过程中，钢厂利润回升诱使复产增加进而推动原材料补库存，刺激铁矿石价格上涨。而此轮钢材现货拉涨后，钢厂复产情况并不如想象中顺利。

　　综上所述，虽然上周全国钢企盈利占比数据已经超过了2015年9月以来的数据，但是高炉开工率几乎没有反弹，始终处于新低和新低附近。河北地区盈利回 升速度比全国更快，但是高炉开工率持续向下，不断探底。这表明在供给侧改革背景下，钢铁行业普遍资金紧张，一旦减、停产，相当部分的产能确实是被“去掉 了”。

　　那么，在这样的前提下，钢厂盈利回升，复产增加补库存拉涨铁矿石的逻辑就相当牵强。而近期寒流袭来，华东、华南地区将迎来大到暴雪，局部地区最低气 温有可能突破历史极值，可预见终端下游需求将大幅下降，虽然运输费用上升会一定程度支撑铁矿石价格，但是，在高库存背景下，这一理由显得较为“苍白”。