黄金走势并不只有降息这么简单

　　据悉，黄金市场对欧洲央行的大手笔刺激政策做出的回应显示，降息并不足以支撑金价的维持。

　　日前，在欧洲银行宣布将利率降至有史以来的最低水平并且扩大债券的购买规模之后，黄金价格随即下跌。

    矿权交易和矿权转让市场并无大的改变。

　　这样的走势令分析师感到惊讶，因按理说负利率应削弱黄金以外资产的吸引力。

　　随后金价有所反弹，但这是发生在欧元兑美元上涨之后，因欧洲央行行长德拉吉暗示不太可能进一步降息。周五亚洲时段现货黄金价格上涨不到1%至1280美元附近，但随后下跌。

　　凯投宏观商品研究主管Julian Jessop表示，这样的走势意味着还有更大的力量在影响这黄金价格。

　　Jessop在报告中指出，黄金市场的反应并不像大多数分析师所预期的那样，尤其是在存款利率进一步下调至负区间的情况下。利率的下调降低了持有黄金的机会成本，应有利于黄金。事实上，黄金并没有做出这样的反应。Jessop认为，这证实黄金价格的主要驱动力并非利率，而是美元波动、避险需求流动和通胀预期变化，尤其是美国通胀上升的预期。但是降息并不足以刺激金价，即便是利率已经降至负区间。

　　这两天金价的下跌无不伴随着美元的走强和股市的上涨，后者削弱了避险需求。

　　如此以来，将近期金价强劲表现与降息联系起来，说服力大打折扣。

　　凯投宏观仍维持今年年底金价将涨至1350美元的预测。