9月19日-9月23日 铜市场周评

　　本周日美央行相继出台利率决议，日本央行维持负利率不变，但引入配收益率曲线控制的新货币刺激框架，日元兑美元一度跳水，叠加美国新屋开工数据释放出楼市稳健信号，美元升至6周高位96.33，周四凌晨美联储公布维持基准利率不变，并下调长期利率预期，美元反转回落至95附近，美股、美债、黄金、原油齐涨，原油四连阳涨破46美元/桶。周初伦铜多空短兵交接，在40及60日均线间横盘整理三日，两度收出长下引线，低位录得4732.5美元/吨，周四美联储议息会议公布后，前期积累的空头盘集中流出，伦铜扶摇直上收复60日均线，剑指上方布林道上轨，盘中触及4858.5美元/吨，刷新六周高位，周涨幅1.25%，5、10日均线并排上穿40日及60日均线,巩固底部支撑，从全周来看，持仓减少1.1万余手，成交量减少2.2万手，伦铜上行主要是依赖空头平仓盘推动，布林道上轨附近买盘跟进谨慎。

　　在中秋节期间伦铜涨势的带动下，中秋节后归来沪铜跳空高开于37100元/吨，并一路缓升，但减仓上行量能略显不足，周三收出十字星，周四美联储议息会议结束后，多头情绪集中释放，铜价一举击破60日均线后继续高歌猛进，高位摸得37910元/吨，并围绕布林轨道上轨反复盘整测试，全周涨幅2.5%以上，周后多头回归入市，沪指持仓量先抑后扬，共46万余手，于上周接近持平，成交量明显增加，市场氛围逐渐转多。
　　现货方面，本周现货升水偏坚挺，持货商虽然换现意愿强，但国庆节前的消费补货预期，令持货商努力维护高升水。周内因交割货源好铜占比多，周内流出增多，好铜升水上抬受制，被受限于100-120元/吨，平水铜货少价挺，升水收紧明显，自升水80元/吨逐渐上抬于110元/吨，低端进口平水铜低价消化迅速。下游周初畏高，以按需采购为主。国内物流因行业规范而出台严管措施造成运费上涨，节前运力紧张，周末时下游补货增多。但周内仍多以贸易商之间活跃，交易多为换长单。

　　宏观面上，本周最值得关注的事件非美联储议息会议莫属。美联储加息事件此前备受炒作，可谓是沸沸扬扬，实时影响着期铜走势。一如我们之前的分析，美联储议息会议宣布9月维持利率不变，给市场打了一针强心剂。尽管会议声称年内会加息一次，但出于对美国经济增长前景的担忧，美元承压走弱，美股大涨，支撑铜价上行。另外，值得一提的是9月21日日本央行宣布维持利率不变，但修改了有关QQE的政策框架。此举显示日央行对负利率的担忧情绪有所攀升，结合美联储不加息来看，市场猜测全球仍将维持宽松货币政策，刺激市场需求。国内本周并无重磅消息公布，受益于先前公布的良好经济数据，中国经济下行压力放缓稳定了市场信心，助长了铜价上行。
　　产业面上，截止9月22日，伦敦金属交易所(LME)铜库存本周已连续三天下滑。根据海关总署9月21日公布的数据显示，中国8月包括铜合金制品在内的未锻造铜出口量为57,265吨，较去年同期增加四倍多。国际铜需求旺季特征已逐渐表现出来，需求回暖缓解了供应压力，给铜价带来了支撑。
　　整体来看，现货市场上下游厂家节前积极备货，本周升水维持坚挺，现货支撑力度较大。宏观环境上市场也正在逐步消化美联储不加息这一决议，技术面上沪铜主力1611合约MACD红柱放大，涨势或将持续。所以我们预计下周期铜维持偏强走势，料伦铜运行区间4750-4900，沪铜37100-38200。