9月19日-9月23日 镍市场周评

　　上周美国8月核心CPI创6个月最大增幅，美元指数突破96关口，刷新逾半个月新高。供需前景继续打压油市，油价刷新一个月低位，美油盘中跌破43美元关口。伦镍跌至7月11日以来新低至9630美元/吨，沪镍周尾因中秋休市。本周，美日央行维持利率不变，但菲律宾再次释放关停矿山消息，期镍收复上周跌势，本周伦镍强势反弹，周一，伦镍创7月6日以来最大单日涨幅4.47%，并依次突破所有均线后站稳于所有均线上方，高位至10660美元/吨，刷新8月15日以来高位，截至周五下午三点，伦镍报于10610美元/吨，周涨幅 9.15%。

　　本周周初沪镍主力1701合约未明显跟随伦镍跌势补跌，开盘后沪镍强势反弹，依次突破上方压力线，周四，沪镍刷新8月15日以来高位至82560元/吨后维持高位震荡，截至周五早盘收盘，沪镍报于82620元/吨，本周沪镍1701合约上涨5.54%，涨幅不及外盘，成交量大增77.5万手至229.6万手，持仓量减少1.6万手至49.9万手。
　　现货市场，1#电解镍周均价为79555元/吨，较上周（9月12日-9月14日）均价78150元/吨上涨1405元/吨，金川镍较无锡1610合约升水300-400元/吨，俄镍平水至升水100元/吨成交，节前下游有所备货，本周镍价持续上行，贸易商低价出货意愿低，下游采购积极性下降，俄镍货源较紧、升水坚挺，周尾，下游有所采购，成交逐渐好转。本周金川公司调整出厂价5次，总计上调2600元/吨。

　　本周受电解镍价格上涨影响，镍铁市场周末小幅上扬，10%以上镍铁价格维持在840-850元/镍，上涨5元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报875-885元/镍，上涨5元/镍；低镍生铁1.6%-1.8%大幅上涨报2550-2600元/吨。据了解，张浦本周镍铁采购政策新一轮高镍铁采购价格上调至865元/镍（含税到厂现付），环比上周采购价格上涨15元/镍，采购量常规；低镍铁原料仍未采。

　　本周镍矿市场价格仍维持持稳。1.8-1.9%镍矿报价385-425元/吨；0.9-1.0%镍矿小幅上扬165-185元/吨，环比上涨5元/吨，本周中品味的1.5左右的镍矿市场报价维持不变。受国内超限运输政策影响，各别港口出现大幅出货的现象，本周镍矿港口库存大幅下降。
　　总结
　　根据海关数据，8月中国从菲律宾进口镍矿416.6万吨，同比增加9.38%。而1-8月从菲律宾累计进口镍矿1798.7万吨，同比大减21.29%。数据表明，8月菲律宾环保核查关停镍矿山，尚未对中国进口镍矿造成冲击。
　　菲律宾官方称，仍有十多座矿山将被关停，具体公布时间在9月26日，我们推测关停矿山仍主要以镍矿山为主。不过值得注意的是，10月菲律宾镍矿主产区将陆续进入雨季，很多镍矿山即使不被强制关停，也无法开采运输。而被关停的矿山整改后，极有可能恢复开采。
　　因此，应多角度看待菲律宾环保核查带来的供应影响。但我们应该看到，即使没有环保核查，菲律宾镍矿出货量也是明显下降的。因为，经常前几年的大规模过量开采，菲律宾国内有开采价值的镍矿储量，特别是中高镍矿出现明显下降。
　　全球镍市场仍处在由过剩转向短缺的过程中。世界金属统计局数据显示，1-7月全球镍市供应短缺8.95万吨。1-7月精炼镍产量总计为102.9万吨，需求量为111.9万吨。需求量小幅增加，产量出现下降，是镍市场转向短缺的主要原因。
　　宏观层面，美联储未在9月会议上加息，且言论偏鸽派，为大宗商品短期走势提供了支撑。不过，我们推测，为平衡市场预期，在下次会议召开之前，美联储官员相关言论整体将偏鹰派。中国方面，预计新出台大规模提振经济的措施的可能性不大，将以落实基建项目为主。
　　综合，供需层面仍将为中期镍价走势提供支撑，但未来一段时间可能缺乏消息面的重大诱导性因素。技术图形上看，伦镍突破短期阻力，均线系统改善，但短期涨幅过大，有回调修正需求，预计下周伦镍先跌后涨，主要交投区间或在10300-10900美元/吨。