2016年10月17日-10月21日 镍市场周评

　　菲律宾环保审查仍无实质性进展。本周伦镍震荡下行，依次跌破所有均线，周五伦镍运行于所有均线下方，低位至10055美元/吨，截至周五下午三点，伦镍报于10075美元/吨，周跌幅3.96%。

　　本周沪镍主力1701合约震荡下行，周五运行于所有均线下方，并跌破8万元关口，低位至79360元/吨，截至周五早盘收盘，沪镍报于79410元/吨，本周沪镍1701合约下跌2.67%，跌幅不及伦镍，成交量增加27.2万手至275.9万手，持仓量增加5.2万手至53.9万手。
　　现货市场，1#电解镍周均价为80745元/吨，较上周下跌410元/吨，金川镍较无锡1611合约升水50-300元/吨，俄镍贴水100元/吨至升水150元/吨成交，市场俄镍现货流通少，贸易商报价明显减少，部分贸易商出俄镍仓单为主，金川俄镍价差维持在100-150元/吨左右，多数包括钢厂在内的下游均倾向于采购品质更好的金川镍，俄镍成交较为清淡，金川成交较为活跃，周五，镍价继续下行，金川镍升水300-400元/吨，俄镍平水至升水100元/吨，价差拉大至300元/吨，主因近期市场俄镍需求减弱，而金川公司出厂价高于市场，金川镍升水坚挺。本周金川公司调整电解镍出厂价5次，较上周下调700至80100元/吨。

　　本周镍铁市场维持平稳，10%以上镍铁价格维持在850-855元/镍，；中镍4%-6%镍铁价格报875-885元/镍，低镍生铁受供应影响小幅上涨，1.6%-1.8%报2600-2650元/吨。

　　本周镍矿市场价格仍维持持稳。1.8-1.9%镍矿报价385-425元/吨；中品味的1.5左右的镍矿市场报价维持不变。镍0.9%、FE49%低镍矿期、现货价格持稳，周内成交情况尚可，但因山东临沂主产区环保停产，对国内整体需求的下滑，使得持货商百感无奈。近期，原料价格上涨，低镍生铁工厂生产成本增长，利润压缩，低镍矿采购的议价空间受到制约，预计下周低镍矿期、现货价格维稳。
　　总结
　　10月21日青山集团宣布从11月开始主动减少不锈钢炼钢产量，11月计划减产20万吨，此后生产计划视市场原料和销售情况定。减产原因为：国内铁合金原料非理性上涨，投机气氛严重，给不锈钢上下游的持续产供销带来严重困难，经营风险加大。
　　青山是国内不锈钢生产龙头企业，也是最大的民营不锈钢企业。数据显示，2015年青山集团不锈钢产量为530万吨。如果按照2015年数据计算，20万吨的单月减产量，意味着减产40-50%，最高可令市场减少1.6万吨左右的镍金属消耗量，对镍需求影响较大。
　　今年中国不锈钢产量出现恢复性增长，推动国内镍消费量增加。ISSF数据显示，上半年产量同比大增7.9%。此前CRU预计今年国内不锈钢产量将增加7.8%。如果青山集团减产持续时间较长，且其它不锈钢厂商跟进，势必对中国镍需求产生较大的负面影响。
　　之前，我们提到目前全球镍供应短缺是由供应减少与需求增加共同推动的。如果中国不锈钢厂商大面积减产，将对全球镍需求构成较明显拖累。由此，一段时间内，需求端因素转变成了不确定性因素，削弱了供需层面对镍价的支撑。
　　宏观与市场层面。美联储11月会议不加息几乎成了市场共识，美元或转入高位震荡走势。市场层面，期镍有跌破均线的迹象，若再跌破1万关口，且回抽确认阻力有效，存在引发新一轮跌势的可能。综合，预计下周伦镍走势偏弱，下方较强支撑在9600美元/吨附近。