1月9日-1月13日 铜市场周评

　　本周伦铜开于5604美元/吨，5日均线倾角向上为铜价提供支撑，周内伦铜呈现阴阳相间的形式，重心不断上移，录得高位5848美元/吨，仅周二单日上涨155美元/吨，但观察仓量情况，周内盘面上涨多依赖空头平仓推动，未见多头大规模入市。空头逢高试空也令铜价进一步涨势受限，录得长上影线。周内增仓1162手，成交量增加4907手。

　　中国12月CPI同比2.1%，PPI同比5.5%，PPI以五年多来最快的步伐上涨，为基本金属营造偏暖的气氛。本周沪铜上涨的主要动力来自黑色系的推动。1月10日中国钢铁工业协会2017年理事大会透露，全国要在2017年6月30日前全部清除“地条钢”，利好消息燃爆黑色系金属，铁矿、焦煤及螺纹等一度涨停，同时带动有色金属的集体上扬。本周由于人民币收窄涨幅，沪伦比值上修至8.17，内盘金属走势强于外盘。本周沪铜主力1703合约开于45260元/吨，周内沪铜五连阳破位上行，多头不断增仓涌入，铜价跳空高开跃上并远离均线组，高位录得47530元/吨，带动5、10日均线并排向上上穿40及20日均线，涨幅4.5%，周内主力增仓1.3万余手，成交量增49万手，资金活跃度显著提高。

　　现货方面，本周进入交割周期，隔月价差维持在100元/吨左右，现货升贴水向交割水平靠拢。周初持货商对下游备货存有期待，挺价意愿强烈，好铜库存存量占比少，市场青睐好铜，好铜升水不断被率先推升，并带动平水铜报价，由周一的贴水20元/吨-升水50元/吨拉升至贴水10元/吨-升水80元/吨，贸易表现活跃，投机收货积极，下游保持刚需采购。但周四盘面大涨之后，贸易商参与度下降，下游买盘乏力，至周末持货商为逢高换现，主动调降报价，甚至已全面贴水以求成交，周内供大于求的格局逐渐明显，成交先扬后抑。

　　宏观面上，本周利好因素居多。美国方面，特朗普召开记者会的讲话中不涉及基础设施建设支出、减税等市场期待的刺激经济的话题，一度引发市场对于铜需求前景的忧虑。但这番讲话更多的还是影响到了美元指数，美元承压走跌，提振铜价。中国方面，12月PPI同比远超预期，三黑一色（石化、钢铁、煤炭、有色）行业产品价格拉动PPI大幅上涨。中国经济通胀预期升温，带动大宗商品走高。结合近期公布的其他数据来看，12月整体经济数据表现偏强，令市场氛围偏暖。除此之外，发改委表示2017年去产能除了钢铁煤炭之外还会扩围，螺纹可能成为2017年供应侧改革的焦点。此消息一出，资金大量流入黑色板块，有色商品也分得一杯羹，铜价大涨。

　　行业面上，根据海关总署公布的数据来看，中国2016年1-12月份未锻造的铜及铜材进口同比增长2.9%，表明中国铜需求有所回暖。近期供给端的事故持续发酵，上周铜矿劳资谈判还未有结果，印尼铜精矿最新规定无限期暂停出口。供应端减少疑虑，叠加需求回暖，利好铜价。

　　原油方面，沙特积极履行减产协议，削减原油产量。而且作为减产协议的一部分，沙特将削减2月向中国等东南亚国家的原油出口。除此之外，俄罗斯称其正在开始实施自己的减产计划。市场预期中国需求将强劲增长，这是推高油价的最新迹象，给铜价带来支撑。

　　整体来说，虽然宏观面偏暖，市场炒作利好消息，但年底仍需着重关注资金流向。技术面上来看，沪期铜主力1703合约上方受布林上轨压制，预计下周高位震荡，伦铜运行区间为5650-6000，沪铜主力46000-48500。