5月2日-5月5日 镍市场周评

    本周周中铁矿跌停，原油周跌幅超9%，基本金属亦全线飘绿。本周三，Lopez被拒绝委任菲律宾环境部长的消息放出，令市场对环保影响镍矿发货量的“幻想”彻底落空。本周初伦镍小幅上探至9575美元/吨后大幅下行，周四跌破9000美元关口，周五低位至8905美元/吨，为2016年6月27日来低位。截至周五下午15:00，伦镍报于8910美元/吨，伦镍周跌幅5.71%。

    沪镍主力合约1709自周初80470元/吨高位连续下行，周五低位至74720元/吨，截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于74820元/吨，沪镍周跌幅5.65%，成交量减少65.3万手至154.3万手，持仓量增加1.6万手至59.5万手。

    1#电解镍周均价77737.5元/吨，较上周跌22.5元/吨。本周金川公司调价多与市场价相近，贸易商手头货源紧，金川镍仍升水2000-2500元/吨，下游少量拿货。市场俄镍货源足，贴水仅小幅缩窄，本周贴水400-300元/吨，周初成交一般，价格连续下行后下游恐镍价继续下跌，采购积极性减弱。本周金川公司上海报价较上周五79500元/吨下调至76500元/吨。

    本周镍铁市场价格继续大幅下滑。10%以上镍铁出厂价格报价至810-830元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报价至840-860元/镍；本周低镍生铁1.6%-1.8%报价至2950-3050元/吨。

    总结

    送走一季度的辉煌，二季度的中国经济似乎已初见颓势。中国官方及财新制造业PMI均呈回落态势，而服务业数据同样增速放缓。数据的疲弱显示出增长的乏力，这或许暗示中国经济增长的拐点显现，若未来经济呈趋势性下行，那对大宗商品需求难言利好，镍价走势也将受到拖累。

    美国方面，本周的美联储FOMC利率会议如期未加息。不过会议申明却是出乎意料的鹰派，这也令6月加息概率大增。受此提振，美元走强，打压基本金属走势。而从小非农数据好于预期的表现来看，美国非农数据若有亮眼的表现，或将进一步增强加息的预期，美元或进一步走强，利空镍价走势。

    国际原油方面，受美国美元库存量和产量持续高涨压制，油价无视OPEC或将延长减产协议的消息，连续大幅下滑，刷新年内新低，油价的疲软也进一步打压镍价。

    宏观层面，中国加强对金融秩序的整顿，是影响本周国内大宗商品走势的重要因素，预计下周该因素仍对市场有一定影响。美联储会议后，6月加息预期有所升温，目前看美联储6月加息可能性较大，关注5月5日非农数据公布后市场预期的变化。

    供需层面，菲律宾强势环保部长未能得到重新任用，市场担心限矿政策或难得以实施。不过，我们估计，即使洛佩兹不能连任，后续菲律宾镍矿的开采环境也将有所收紧，只是收紧的程度将打折扣。印尼方面，矿商正在设法申请更多的镍矿出口额度，对市场有一定利空影响，不过程度不大。

    市场层面看，镍价逐渐消化利空因素，短期跌幅过大，或有反弹需求，不过鉴于基本面疲弱未改善，而技术面又承压沉重，预计下周伦镍先强后弱，主要交投区间或在8800-9250美元/吨。