5月8日-5月12日 铜市场周评

    本周伦铜探低回升。周初由于美国4月非农数据向好，且法国大选在预期中落幕，欧元利多出尽回落等因素，美元大幅上扬至99.724，伦铜自高位5609美元/吨回落至5462.5美元/吨，觅得下方布林道下轨的支撑，经历两日低位盘整后，由于中国央行就MLF向金融机构进行询量，周五进行操作，股债商三大市场强力拉升，伦铜强势反弹，录得高位5627.5美元/吨，周线收十字线，周持仓量减少4000余手，成交量减少四万余手，市场情绪较为谨慎。

    国内方面，中国4月CPI同比1.2%，回到“1”的时代，PPI同比6.4%，环比回落1.2%，显示因需求低迷，生产资料价格上涨动力不足。沪铜主力1707合约开于45080元/吨，周初沪铜顺布林道下轨下滑，探低至44420元/吨后，在多头增仓的拉动下三连阳反弹，收复此番全部跌幅。沪指持仓量先减后增，持仓变量与上周基本持平，成交量增加23万手。

    现货方面，周内供需拉锯特征凸显，现铜供应充裕，由于隔月价差维持在20-40元/吨的价差，投机商缺乏操作空间，铜价连续下跌，令下游企业拿货谨慎，多以按需采购为主，现铜升水难有作为，周内僵持在升水30元/吨-升水60元/吨。

    本周宏观环境依旧无亮点可寻，首先说中国方面，本周统计局公布数据显示中国4月CPI数据环比增长0.1%，同比增长 1.2%，PPI数据同比增长6.4%，虽连续八月上涨，但是涨幅已经连续第二月呈现下滑姿态，表现国内经济增长动能有所减弱。中国作为全球铜消费的第一大国，一旦经济出现再度放缓迹象，那么必然会损及铜市需求。除此外，随着国内金融监管力度的逐渐加大，资金市场开始呈现越来月严重的短缺姿态，这也对铜价产生较大的利空。而美国方面，虽然经济形式表现较好，但是由于其对铜需求较为有限，因此市场更关注美元指数对铜价产生的影响。上周五，美国公布非农数据十分亮眼，非农新增21.1万人，表现好于预期，失业率更是创下了十年来的历史新低。这使得美联储加息预期大增，在加上周内美联储多位高管鹰派言论的煽风点火，这使得6月加息几乎成板上钉钉的事件。这依旧意味着在未来的一段时间内，美元指数必然会维持强劲势头，铜价承压难免。

    产业面上看，虽然目前秘鲁、印尼等地区仍有零星的罢工消息传出，但是由于其影响的产量十分有限，因此并未牵动市场神经。相反近期需求端成为市场关注的热点。据海关本周公布的数据显示，中国4月进口未锻造铜及铜材同比大降33.35%，使得市场开始严重忧虑国内铜市需求问题，显然不利于价格。再考虑到国内炎热夏季临近，市场需求端必将继续恶化，因此铜市需求前景不容乐观。不过考虑到一带一路峰会的临近，我们不排除铜价在短期内会出现小幅回升的可能，因为一带一路峰会中很可以会提出不少有关基建问题的方案，一旦有超出预期的方案，那么必然会成为市场短期内的炒作热点，或能推动铜价回升。

    综合来看，目前宏观环境并不利于铜价反弹，而供应端亦鲜有利好支撑，因此我们预期后期铜价仍是震荡偏弱格局，但是由于一带一路峰会这一不稳定的X因素存在，我们不能排除下周铜价会出现小幅反弹的可能，料下周伦铜运行区间在5400-5700之间，对应沪铜44000-46000。