6月19日-6月23日 镍市场周评

    本周原油再次刷新低位至42.05，美元重心小幅上移，离岸人民币延续贬值态势。本周初不锈钢价格延续涨势周尾小幅回落，国内镍生铁价格随之重心上调。本周伦镍重心较上周抬升，伦镍底部3根均线粘连交错，暂形成支撑，周五伦镍小幅拉涨，高位至9195美元/吨。截至周五下午15:00，伦镍报于9150美元/吨，伦镍周跌幅2.41%，为二季度最大单周涨幅。

    本周沪镍重心上移，周初沪镍维持盘整运行，底部暂获均线支撑，临近周五早盘收盘，多头增仓积极，沪镍高位至75690元/吨，截至收盘，沪镍1709合约报于75570元/吨，沪镍周涨幅2.68%，成交量增加11.1万手至192.8万手，持仓量1.7万手至53.5万手。

    1#电解镍周均价74135元/吨，较上周涨985元/吨。本周金川升水维持高位，金川公司上海报价较上周五74600元/吨上调至75800元/吨，调价多贴近市场价格，合金电镀厂订单良好，金川公司部分下游长单客户拿货积极性尚可，部分下游高价观望心态浓，拿货积极性低。本周贸易商出俄镍积极，俄镍较无锡主力1707合约贴水本周缩窄至300-200元/吨，在不锈钢价格反弹后，钢厂生产积极性尚可，拿货积极性良好。

    本周镍铁市场延续弱势上扬，高镍生铁价格小幅上涨，10%以上镍铁出厂价格报价至770-780元/镍；中镍4%-6%镍铁价格报价大幅下调至770-790元/镍；本周低镍生铁1.6%-1.8%报价继续走低至2500-2550元/吨。目前中小型镍生铁工厂对镍矿需求仍弱，叠加海运费小幅下调，中、高镍矿期、现货价格继续走低。基本面未现大改观。

    总结

    世界金属统计局(WBMS)最新数据显示，2017年1-4月全球镍市供应短缺3.53万吨，2016年全球镍市供应短缺6.2万吨。此外，国际镍业研究组织（INSG）公布的数据显示，4月全球精炼镍产量较上月增长2.5%至169,900吨，需求温和，略降至173,100吨，使得市场供应缺口达到3,200吨，低于3月修正后的8,200吨。全球精炼镍供应缺口在4月份缩窄，因来自印尼和中国的精炼镍产量跳增。

    从数据来看，在经历短暂的供应过剩后，4月份镍市重归短缺，为镍价提供支撑。不过详细到具体数据来看，需求端较为温和，对镍价提振作用并不明显，且精炼镍产量跳增再为供应端增加压力。此外，尽管菲律宾矿山产量下滑较多，但全球产量并未有明显下降，显示镍矿供应趋于多元化。可以说，供应端的压力是限制镍价上行的重要因素。

    美联储上周宣布今年以来第二次加息，同时公布了缩减资产负债表计划的细节。按照美联储上周公布的加息预测，今年年内美联储还有一次加息。从近期美联储官员的发言来看，鹰派和鸽派皆有，所以市场对美联储的后续操作尚无定论。不过可以预想，之后的每一次经济数据的亮眼表现都将使市场关注点放在加息及缩表上，或提振美元走强，对镍价走势不利。

    5月底至今镍价已低位震荡、整固接近一个月，如我们之前所述，镍价已经基本消化过去几个月菲律宾、印尼政策变化带来的利空。全球超过50%的镍生产商处于亏损经营状态，在需求预期稳定的前提下，市场强化镍供应减少的预期。

    宏观层面，中国收缩金融杠杆对实体经济带来的风险可控，预计不会明显损及工业金属的需求。美联储加息落地，且给出了较为清晰的未来政策前景预期，该方面因素不会对近期金属价格形成明显的压制。

    技术图形上看，伦镍已经形成向上突破走势，预计下周将延续整体强势。不过，由于目前处于菲律宾镍矿供应高峰期，或令镍价上行空间受抑，关注9500美元/吨处阻力，预计下周伦镍主要交投区间在9000-9550美元/吨。