10月16日-10月20日铜市场价格周评

    本周伦铜先扬后抑。美国三大股指在本周再次创下新高，美元小幅上涨。周一伦铜在多头大举进攻之下，暴涨3.44%, 一举突破7100美元/吨关口，高位至7177美元/吨，创下2014年7月份以来盘中新高。随后高位不断出现获利了结以及短空的伺机抛压，伦铜出现技术性回调，连收三阴，跌破5日均线，下探10日均线获支撑。伦铜周持仓减2051手至34.2万手，成交量增3363手至84922手。周五伦铜重新回归5日均线整固，保持在7000美元/吨附近运行。

    国内9月宏观数据普遍向好，PPI同比增速创六个月最大涨幅，再加上9月中国铜进口数据创3月以来最高，对中国的需求乐观预期令周一大量资金助推沪铜主力1712合约急拉3.15%，轻松站上55000元/吨关口，沪铜指数日增仓60056手，周二继续冲高至55910元/吨后再攻乏力，短期内的快速大幅上涨使得沪铜大量资金选择落袋为安。叠加十九大的会议召开，市场避险情绪加重，以维稳为主，沪铜小幅回调修正。沪铜指数周增仓24720手至72.8万手，成交增36.1万手至282.9万手。周内沪铜表现主动引领，沪伦比值上修。

    现货方面，本周一为合约1710最后交易日，交割前一周正值国庆后，下游急需补货，进口铜尚未涌入，升水高至260元/吨—320元/吨，隔月价差扩大，期铜Back结构明显，出现软逼仓行情。周二换月后，铜价全面站上55000元/吨，进口铜盈利窗口打开。持货商出货换现意愿强，市场则畏高情绪浓，升水快速调降至120元/吨—250元/吨。进入十九大期间，市场谨慎氛围浓厚，贸易流通量减低，适逢沪期铜高位回调，入关进口铜流出，下游驻足观望后入市逢低逐渐补货。由于此次进口铜中好铜占比少，故报价坚挺，平水铜品牌差异大表现分化明显，其中价差因此拉大。

    国外消息面：首先关注美联储会议。上周美联储议息会议结果表示，美联储将维持基准利率，10月正式启动缩表；而且美国失业金人数持续低位，数据显示，美国至10月14日当周初请失业金人数为22.2万人低于预期值24万和前值24.3万人，已连续137周低于30万关口，创1970年以来最长记录，如此强劲的就业数据也增加了美联储加息的概率。

    欧洲的经济数据也不错，欧元区8月季调后贸易帐(亿欧元)为216，高于预期，高于前值186，表明欧元区经济走势也延续向好的态势。大环境的向好对消费利好，对铜价上涨有助推作用。

    国内方面，19日国家统计局公布的中国第三季度GDP为6.8%，低于前值6.9%，但符合预期。虽然较第二季度有所放缓，但上半年工业生产加快，结构优化明显。表明中国供给侧改革持续发挥着作用。而前三季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速比上年同期加快0.7个百分点，从整体看中国经济保持中高速的增长不变。资金面也有所好转，中国央行行长周小川近日表示，多项指标显示近期中国经济增长稳中向好，去杠杆也取得初步效果，将继续实行积极财政政策和稳健货币政策。资金面的宽松为铜价提供了充足的操作资金。

    综合来看，近期消息面方面，利好不断。铜价也重新步入上行轨道，本周一度创出四年多新高，沪铜主力离5.6万只有一步之遥。我们预计下周将延续震荡攀升走势，料下周伦铜6920-7150，沪铜5.42-5.62万。