2017年11月27日-12月1日 铜市场价格周评

    本周伦铜高位回落。宏观方面，美国三季度实际GDP年化季环比好于预期，录得三年最快增速。受此提振，美元周内止跌，回到93关口上方运行。周一到周三，伦铜7000美元高位遭到空头主动抛压，增仓增量下收出三连阴，大跌3.86%，回到60日均线前期震荡低位6750美元/吨附近。周四晚间，美元再次跌破93关口，给予铜价支撑，伦铜底部再获支撑，周内跌幅3.5%。LME铜库存继续下降，已降至逾一年半以来低位。而从全球范围来看，整个11月LME库存下降8万多吨，上期所库存增近6万吨。近年末，多空博弈加剧。

    国内方面，10月我国工业企业利润增幅不及前值，沪铜主力周内录得五连阴。周四公布的我国官方制造业PMI意外好于预期，沪铜从周内低位52390元/吨处回升，K线实体部分回到60日均线处运行。周内沪铜从高位54700元/吨处跌落，周跌幅3%，成交、持仓量双双减少，国内上周多头减仓离市，周末低位买盘略有复苏。

    现货方面，本周现货成交呈现先抑后扬局势。周一到周三，升贴水大致维稳，平水铜贴水140~120元/吨左右，升水铜贴水120~80元吨左右，个别大的贸易商低价抛售部分低端铜，吸引部分下游收货。成交多集中于湿法铜与低端平水铜。周四周五下游及有资金的贸易商积极入市采购，询盘主动，周内成交逐渐转好，升贴水迅速收窄拉升，周五平水铜已报升水20元/吨以上，升水铜拉涨至升水70元/吨左右。周内进口盈利窗口关闭，12月份进口铜预期将明显减少。年末将至，冶炼厂与贸易商共同欲推升水的意愿强烈，下游逢低补货氛围也较为积极，成交市况明显改善。

    在当前格局下，铜矿供应受到罢工威胁，矿山或不会轻易妥协，整体TC谈判僵持延续。由于对未来铜供应紧张预期，铜价格短期回落受到一定的限制，不由于需求担忧尚未解除，以及当前供应稳定，短期价格延续偏弱格局。但中长期铜矿供应刚性增量比较小，铜价料震荡上涨格局。