2018年3月5日-3月9日镍市场价格周评

    本周特朗普贸易保护关税法案引发市场担忧，欧银措辞悲观重挫欧元，美元则先抑后扬在上90关口，施压基本金属。伦镍周初承压小幅走弱后摸高13705美元/吨，但随后因国内不锈钢库存压力当头抑制镍价，及随着市场对贸易战担忧升温，受挫跌破40天线，周尾触及低位13120美元/吨，而后受LME镍注销仓单猛增27%提振，伦镍开启反弹，截至周五18:30，周K线收中阴线，报于13390美元/吨，较上周跌0.7%。成交量减10733手至33071手，持仓量减1466手至248982手。

    本周沪镍主力1805合约开于102210元/吨，本周沪镍主力1805合约开于102210元/吨，周初不锈钢价格承压，沪镍震荡走弱，后空头减仓小幅上行，但随后受利空消息打压受挫跌破十万关口。截至周五亚盘收盘，周K线亦收中阴线，收盘报于100420元/吨，较上周大跌1.72%，成交量减32.1万手至239.5万手，持仓量大减5.2万手至45.0万手。

    本周金川公司出货积极性尚可，上海报价较上周五的101600元/吨下调至100300元/吨，累计下调1300元/吨。金川镍较无锡主力1803合约维持升水100元/吨吨左右，俄镍较无锡1803合约则维持贴水200元/吨调左右。成交方面，市场恐跌心态浓，周初多观望，询价积极实际成交一般，周尾镍价大跌，下游企业逢低入市适量采购，但钢厂采购仍谨慎，部分贸易商亦有补货。整周成交活跃度一般。

    本周镍铁价格高位下滑，10%以上镍铁截止本周五出厂价格报价至995-1005元/镍；本周低镍生铁价格维持不变，截止本周五1.6%-1.8%报价至3200-3300元/吨。

    总结

    从镍库存数据来看，国外交易所库存呈现显著东移态势。截至2018年2月底，LME库存在33.1万吨，其中近八成集中在亚洲，镍库存集中在亚洲地区的仓库中以备随时可进入中国，以弥补国内自身日益增长的原生镍需求。国内交易所库存在2017年因进口数量大幅下滑而猛降，截至2018年2月底仅恢复到5.6万吨左右水平。国内精镍表观库存偏低导致产业供需调节功能减弱。

    从成本角度来看，如果镍价跌至11000美元/吨水平，全球将近四成的镍金属生产企业将处于亏损的状态，若升至13000美元/吨仍有近两成的生产企业亏损。因此，镍价的上涨有生产成本和供需改善的双重支撑。未来基于镍下游需求稳健增长，增长动力来自不锈钢产业消费升级以及硫酸镍需求高速增长。

    镍市长期价格重心上涨不会一帆风顺，特别是二季度面临来自印尼和菲律宾的镍资源进口压力。3月菲律宾镍矿产区雨季结束后，预计中国二季度镍矿进口将较一季度显著复苏。与此同时，中国企业近年来在印尼投资大量工厂，2018年将是印尼镍产业产能暴发式释放的时期，预计将有大量镍产品运回中国市场来消化。

    展望后市，镍价经历了较大幅度上涨后，短期有待消化。考虑到3月后镍产品进口冲击加强，预计镍价将出现高位振荡。中长线镍市供需有望持续出现缺口，未来价格重心上移态势不改，警惕短线高位回调风险。