2018年3月5日-3月9日铜市场价格周评

    本周伦铜震荡走低，破位下行。美国关税风波继续发酵，主张贸易自由化的首席经济顾问科恩离职，特朗普关税措施强硬程度不及预期，美元反弹，重回90关口上方；人民币周内表现相对稳健。周一伦铜持仓大减7千余手，收出一根带长下影线的锤子线，空头减仓，稳收于6900美元/吨关口上方。周二高开于5日均线之上，录得周高位7029.5美元/吨。周三开始，伦铜接连下跌，周五录得周低位6777美元/吨，目前破位于各均线组，周跌幅1.45%，持仓、成交双双减少。

    国内方面，面对即将到来的贸易战，金融市场风险偏好下降，大宗商品全面回落。两会尚在进行中，外交部长王毅表示打贸易战从来都不是解决问题的正确途径，中方必将做出正当和必要的反应。沪铜主力1805合约周三起走出三连阴，从高位52940元/吨阶梯式下落，低位至51110元/吨，跌破51500元/吨一线重要支撑位，周跌幅2.15%，持仓、成交双双增加。

    现货方面，周内贴水逐渐收缩。持货商等待下游回归补货，挺价意愿明显；且随着交割周期临近，隔月价差拉大至270元/吨左右，支撑现货贴水从贴水170~120元/吨收紧至贴水90~50元/吨。不过除周三外，始终下游入市拿货力量有限，供需略显僵持；周五随着盘面破位下跌，直至下午逢低买盘才逐渐回暖。

    本周利空不断，最大的消息就是特朗普对进口的钢铁和铝征收关税，消息于美国周四落地，分别对进口的钢铁和铝征收高额关税，这引起包括中国在内的多国强烈反对，贸易战随时可能发生。在此背景下，黑色系和有色板块金属都呈下落姿态。也浇灭了铜价刚刚起来的反弹脚步，空头借机大幅杀跌，沪铜跌破5.2万整数价位，伦铜跌破6800美元，下一步考验中级支撑6740美元。而下游消息暂时没有明显起色，进口盈利打开后，上期所库存一直在增加，给铜价施压较大。不过我们仍然看好铜价后期的走势，预期铜价在二次探底后，将展开反弹行情。

    财经消息，先看国内方面，国内两会正在召开，政府工作报告指出2018年GDP增长保持6.5%左右，为新一年的发展定下基本的目标。而供给侧改革，污染治理都将持续进行。货币政策，周小川今日举行记者会也说到，保持适度的货币政策。而本周公布的2月财新服务业PMI数据为54.2，基本符合预期。而周四公布的进出口数据则分化较大，按美元计，2月进口数据同比增长6.3%，稍不及预期，而出口同比增长44.5%，远超预期。可以看到中国经济总体向好，不过仍然有较大挑战。

    国外方面，本周最抢眼的新闻就是特朗普对进口的钢铁和铝征税关税，引起了投资者对贸易战的恐慌。随着美国时间周四下午，这一消息确认，分别对钢铁和铝征收25%和10%的关税，黑色系和有色金属都呈大幅下跌走势。

    综合来看，下游消费未达预期，投资者担忧贸易战升级，库存不断增加都是铜价下跌的原因。不过我们仍然看好中期的走势，技术面来看，铜价在二次探底处支撑较强，有望走出探底回升之势，料下周伦铜区间6720-6920，沪铜5.1-5.28万。