2018年3月12日-3月16日铝市场价格日评

    伦铝本周承压5日均线重心持续下移，表现弱于沪铝，主因LME库存止降，单日库存增幅一度达到1.6万吨，周内低位触及2070.5美元/吨，持仓量自周初68万手小幅增加至68.3万手。伦铝近期基本面压力表现较大，海外升水有收窄迹象，沪伦铝比值已反弹至6.7上方，预计下周内强外弱格局或将维持，伦铝震荡运行于2075~2100美元/吨。

    本周沪铝先抑后扬，周初低位触及13820元/吨，录得2017年6月以来新低，空头获利平仓主导下铝价重心略有上移，周后震荡于14000元/吨整数关口及5日均线处，沪铝指数持仓量于周初增仓至88.1万手，随后减仓至77万手附近。当前价格主要矛盾点在于多空对于消费旺季何时到来，即库存拐点何时出现的判断，因此空头忌惮消费的复苏，并未持续增仓施压，但多头尚未表现出入场积极性，需持续观察下游订单情况及铝锭库存变化，预计下周铝价仍然围绕万四关口宽幅震荡，若库存增幅收窄，则具备一定的反弹动能，运行区间13850~14150元/吨。

    现货方面，交割前现货贴水收至40元/吨附近，交割后返扩至贴水140元/吨，一周成交先抑后扬，由于持货商及冶炼厂出货意愿均不高，市场可流通货源有限，因此在当前高位库存背景下，贴水较小仍是交割因素主导，周后下游逢低入市，参与度明显高于上周同期。预计下周下游持续复苏，整体成交活跃度提升，但库存高企下持货商的换现压力令贴水仍将呈现逐步扩大的趋势，下周贴水或将集中在170~130元/吨。

    总结

    受累于国内铝价偏弱，空头主导行情下探，本周伦铝走势偏弱，盘中反复震荡于2100美元附近，最低下探至2070.5美元；因缺乏利好消息支撑，且伦铝库存有增长迹象，伦铝走势或继续震荡偏弱，短期料继续围绕2100美元附近震荡。

    沪铝主力1805合约盘中跌破1.4万重要关口支撑，最低下探至13820，但考虑成本支撑，铝价短期虽深跌空间不大，但缺乏利好消息支撑，弱势震荡趋势不变，多空交织，短期沪铝主力料反复震荡于1.4万附近，涨跌有限，继续关注整数关口压力位；预计下周震荡走势。

    库存情况：本周国内电解铝社会库存，上海地区43.7万吨，无锡地区92.0万吨，杭州地区17.2万吨，巩义地区20.6万吨，天津5.8万吨，南海地区42.5万吨，重庆2.8万吨，7地铝锭库存合计224.6万吨，环比上周增加7万吨。

    现货方面：截至周五，华东现货铝成交于13730-13770，环比上周下跌240；交割换月，现货贴水扩大至140元/吨。如我们所预料，库存持续增加，铝价上涨受阻，短期料震荡延续，下周料现货铝13700-13800附近震荡，按需买入即可。