2018年7月16日-7月20日铜市场价格周评

    本周伦铜创年内新低，周线已收6连阴。上周的贸易升级战导致市场紧张情绪一触即发，铜价跌破6100美元/吨大关后，空头虽未全部撤离战场，但进入技术性修复阶段本以为是较合理预期，但事实并非如此。美央行行长鲍威尔的鹰派讲话与美国超预期工业产出数据，助推美元自周二起高位走强，周三冲破95，最高冲至95.6，目前震荡于95附近施压铜价。与此同时，离岸人民币周内直接跳水跌至6.8。这无疑使本就艰难的修复之路变得更加漫长。周初，伦铜在6240美元/吨一线震荡，承压5日均线，周三开始走弱，回吐之前所有涨幅，初现大跌迹象。周四，在多重利空因素叠加的背景下，空头顺势进场打压，下午沪铜收盘后半小时，伦铜跌破6000美元/吨，最低至5988美元/吨，目前纠缠于日均线附近。本周伦铜最大跌幅约4.5%，市场观点持续偏空，基本面无明显变化，在此背景下，空头出手杀跌，多头难有反击之力。

    国内方面，本周沪铜绕日均线宽幅震荡，周后再破49000元/吨大关，紧逼48000元/吨。国内经济形势令人担忧，人民币跌至6.8，国内铜供应虽紧俏，但 周一至周四，沪铜基本承压49000元/吨一线震荡运行，期间短暂触碰高位49280元/吨，低至48130元/吨。受外盘影响，周四晚间，内盘跳空低开补跌，沪铜大跌500元/吨，基本回到去年同期水平，日内跌幅约2%，周五接近收盘，部分空头获利离场，铜价返升至48500元/吨上方震荡运行，表现一定的抗跌性。本周沪铜基本呈现修复无力，打压无情的状态，多头孱弱，空头依然主导掌控市场。
    现货市场，周一1807合约交割，当日现货根据隔月价差的波动，靠拢交割水平至升水50-110元/吨。换月后，现货重返贴水130-贴水80元/吨。由于进口窗口持续关闭，进口铜增量有限，国内冶炼厂检修减产较多，上期所库存连续下降，供应显紧俏，持货商挺价意愿增强，而贸易商收货意愿提高，因货源少，大贸易商收货用来交长单，另一部分贸易商买现抛期，贸易商的主动买盘活跃，询价氛围积极，引领下游跟风补货，推动买盘进入周内高峰，周四时快速转为全面升水，报价平水-升水40元 /吨。周后两日持货商持续挺价，不愿降至贴水出货，但接货方对升水格局接受度低，出货受阻，成交再陷僵局，周内整体成交量呈先扬后抑态势。

    国内方面：
    1、中国6月规模以上工业增加值同比增长6%，其中，钢材、水泥、有色金属、汽车、轿车及原油加工量等关键产业增速全线放缓。
    2、中国1至6月城镇固定资产投资同比增长 6%，刷新了自1995年有记录以来的新低。其中民间固定资产投资184539亿元，继续高于城镇投资。1-6月基建投资同比增长7.3%，较1-5月增速大幅下降2.1个百分点。
    国际方面：
    1、美国6月新屋开工总数跌至9个月新低，营建许可也录得连续第三个月的下滑，数据表现给美国楼市予以当头一棒，表明美国楼市房源短缺问题仍在持续。
    2、美国初请失业金人数跌至1969年12月以来新低，远低于市场预期，表明美国劳动力市场继续走强。
    中国人民币汇价进一步下滑，引发人们担心中国政府的汇率管控可能成为中美贸易激烈争端的下一个爆发点；美国、欧盟、日本等经济体围绕汽车关税的冲突正在升温，美国就关税问题持续向世界施压，全球贸易战阴云笼罩。特朗普反对美联储加息讲话令美元指数从高位回落，然而大宗商品整体疲软因素依然存在。
    中国疲弱的工业活动数据，以及中美贸易争端将削弱金属需求的担忧依然存在，铜市宏观面持续承压；基本面，国内铜库存加速去化或在底部对铜价有所支撑，但短期铜市受宏观因素影响较多，关注周末可能出现的相关宏观事件，预计下周铜价依然维持震荡走势。