2018年9月3日—9月7日铜市场价格周评

    本周伦铜探低整理。新兴货币体系的崩塌效应以及强加息路线助美元保持强势，涨至95.73，但随后的美国7月贸易逆差创五个月最大以及英国脱欧似乎有了新进展，英镑大涨，美指承压下跌。周初，伦铜在空头施压下跳空低开，一度失去并远离均线支撑，铜价探低至5800.5美元/吨，5800美元/吨大关暂时守住，周后空头低位获利减仓，铜价返升于5日均线一线。技术层面看，KDJ开口下扩，支撑于布林轨道下轨，成交量增加，持仓先增后减，显示多空表现短线操作。
    沪期铜连续两连阴之后低位反抽。离岸人民币本周高位盘整，周初沪铜10日均线压顶，自48610元/吨下挫，随后公布的中国8月财新制造业PMI 50.6低于预期和前值，创14个月新低，使沪铜低位无支撑之力跌破5日均线连续两连阴。周中美国制造业PMI创14年新高，美元涨破95.7，基本金属悉数承压，沪铜跌破47000元/吨大关，探底46940元/吨，创去年7月以来新低，周后美国7月贸易逆差创五个月最大，与中国及欧盟逆差双双刷新历史记录，强势美元跳水，基本金属全线反弹，沪铜低位获力回升，返升回测5日均线。周内成交量增加近30万手，持仓量大增4.2万余手，国内市场显示空头继续主导市场。

    现货方面，本周升水先扬后抑。周初升水110元/吨~160元/吨，持货商挺价意愿强烈，期铜承压，贸易商引领下现货升水坚挺，市场表现期弱现强特征，持货商继续上调报价升水，市场虽询价氛围积极，但实际成交受阻，只有湿法铜和低端进口铜依然保持低价倾销。之后，盘面下滑，升水上抬至130元/吨~220元/吨，涨近40%，随着进口盈利窗口的打开，沪伦比值连续维持上修状态，货源短缺渐显宽裕，且隔月价差倒挂并扩至自百元以上，持货商主动下调报价，换现意愿逐渐增强，但宽裕货源之下，有足够的压价空间，高升水快速回落，周末时报价已回落至升水30-90元/吨区间，市场表现氛围也显现先扬后抑。

    财经消息，国内方面，9月3日（周一），官方公布我国8月财新制造业PMI数值50.6，5日（周三），8月财新服务业PMI数值51.5，综合PMI数值52。数据皆不及预期，且明显回落。显示国内整体需求不佳，引发市场担忧，经济面临下行压力，对铜价施压。
    国际方面，3日阿根廷宣布财政改革计划，通过对国内经济支柱之一的大宗商品出口商征税来提升财政收入；并削减支出，政府体系面临大幅裁员；以期能够提前一年实现财政收支平衡。公布之后，比索兑美元跌破38比索，该国主要股指跌2%。新兴市场危机继续发酵，市场趋于避险。
    相比于国内经济数据下滑，美国4日公布的8月ISM制造业指数 61.3，创2004年5月份以来新高。意外的远超预期，刺激美元最高上摸至95.7，伦铜随即也跌至前低附近。
    贸易战方面，美国总统特朗普曾在上周的言论中表示希望在9月5日公开听取意见结束之后尽早征收新的对华关税。针对市场上的一些言论，中国商务部6日表示，如美方一意孤行，对华采取任何新的加征关税措施，中方将不得不做出必要反制。之前中方已公布了针对自美进口约600亿美元商品加征关税的商品清单。
    综述，前期贸易谈判效果有限，宏观面依旧利空铜价，2000亿美元商品关税悬而未落继续限制铜价反弹力度；国内经济仍面临下行压力，需求端难以提供有效支撑；伦铜走势维持下行趋势，暂未显露反转迹象；美元高位反复，铜价承压前行。下周财经面消息颇多，关注美元走势。料铜价将弱势延续，伦铜运行区间5700-6000美元，沪铜4.6-4.85万。