铝产业链周评（2019.10.14-10.18）

本期热点

本周国产铝土矿价格持稳。节后矿石供应紧张情况并未明显改善，矿山开采仍受环保政策高压影响，同时受氧化铝价格持续反弹刺激氧化铝企业生产及复产积极性提高，对矿石需求增加。

本周国内现货氧化铝价格继续小幅抬升，北方成交价格目前在2620-2680元/吨之间，高位成交价格来自主要做市商，在供需大环境短期内变化不大的预期下继续推高成交价格，带领上涨趋势。但因铝价下滑以及后期供应压力增大的预期，上涨幅度受限。

本周铝价呈现先抑后扬走势，周初市场延续弱势，现货价格跌至13800元/吨以下。中国公布的一系列经济数据引发市场悲观情绪，9月进出口同比降幅超预期，出口降幅创今年2月份以来最大；PPI环比虽有微涨但同比降幅扩大。下半周受宏观氛围好转支撑价格有所反弹。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周国产铝土矿价格持稳。节后矿石供应紧张情况并未明显改善，矿山开采仍受环保政策高压影响，同时受氧化铝价格持续反弹刺激氧化铝企业生产及复产积极性提高，对矿石需求增加，北方矿石价格上周出现20-30元的上涨也在预料之中。预计后期受采暖季政策影响，矿石供应将继续收紧，价格有望高稳或小幅上扬。本周山西地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格480-500元/吨，河南地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格持稳于400-420元/吨。贵州地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.5-6.0）价格持稳于250-290元/吨，广西地区矿石（铝含量53%、铝硅比6.5-7.5）价格稳定在200-230元/吨。

进口矿石方面，几内亚因目前处于雨季，四季度供应量预计保持相对低位，澳大利亚供应量受力拓Amrun项目和梅特罗矿业产量持续增长支撑稳步提高。进口矿石价格受海运费高涨拉动，近期现货价格出现小涨。本周几内亚铝（铝含量45-46%、硅含量2-3%）铝土矿到岸价格50-53美元/吨，澳洲（铝含量50%、硅含量5-6%）铝土矿到岸价格43-45美元/吨，印尼（铝含量47%、硅含量8-10%）铝土矿到岸价格46-47美元/吨。

氧化铝

本周国内现货氧化铝价格继续小幅抬升，北方成交价格目前在2620-2680元/吨之间，高位成交价格来自主要做市商，在供需大环境短期内变化不大的预期下继续推高成交价格，带领上涨趋势。但因铝价下滑以及后期供应压力增大的预期，上涨幅度受限。

供应：预计国内外供应压力在四季度中期开始积累，内有交口肥美等氧化铝厂复产，外有进口增加的预期。在海外供应增长以及进口窗口持续打开的背景下，预计四季度进口量保持高位。

需求：电解铝运行产能继续增长，新增及复产的影响慢慢积累，但整体速度缓慢。

成本：铝土矿价格小幅上涨，为氧化铝价格提供成本支撑。

短期看来，国内氧化铝价格将维持温和上涨趋势。

预焙阳极

本周预焙阳极价格持稳，华东报价2900-3160元/吨，华中报价2950-3230元，西南报价3250-3650元。成本端本周石油焦价格继续小幅下调，主流地区地炼中硫焦均价 1040-1150 元/吨，较上周下调 40 元/吨。厂家库存高位，预计后期价格仍有下降空间。煤沥青价格整体持稳。供应面，9月整体产量因市场疲软及环保政策影响继续下降。目前市场关注点集中在采暖季政策上，根据目前行业的开工情况以及国家生态环境部对于2019-2020年秋冬季大气污染治理目标，预期环保政策将成为限制第四季度预焙阳极开工的主要因素。需求面电解铝因意外减产频发，部分新投及复产又传来推迟消息，整体产能继续保持低位，预计4季度受高利润刺激有加速的可能。因缺乏利好支撑，预计阳极价格近期仍将维持弱势。

氟化铝

本周氟化铝价格持稳。需求端电解铝厂家按需采购。供应面基本稳定，采暖季环保政策陆续出台，对氟化铝企业的影响需持续关注。预计近期氟化铝价格将稳定在9400-10000元左右。

电解铝

本周铝价呈现先抑后扬走势，周初市场延续弱势，现货价格跌至13800元/吨以下。中国公布的一系列经济数据引发市场悲观情绪，9月进出口同比降幅超预期，出口降幅创今年2月份以来最大；PPI环比虽有微涨但同比降幅扩大。下半周受宏观氛围好转支撑价格有所反弹。中美贸易谈判取得积极进展，同时英国与欧盟达成新脱欧协议。截止本周五，长江现货价格报14010元/吨，较上周五上涨40元/吨。

供应：短期内供应压力不大，复产及新增进展没有明显加快，且采暖季临近，预计电解铝供应继续缓慢增长。

消费：铝板带箔等加工企业整体开工率呈上升趋势，但受终端行业表现不佳和出口订单萎缩影响，预计4季度难有亮眼表现。本周铝锭去库重启，主要消费地库存已降至90万吨以下。库存维持去化主要原因仍在供应端，除供应端增长缓慢外，近期公路运输也受到严格管控，造成入库量下降。

成本：氧化铝价格继续温和上涨，为铝价提供成本支撑。

综合看来，短期市场多空矛盾仍存，成本上移叠加供应端增长缓慢继续利好铝价，但对需求的担忧和对后期供应压力增加的预期将继续压制价格。预计近期铝价将保持震荡走势。

一周新闻动态

1 据国家统计局10月18日公布，9月原铝（电解铝）产量为290万吨，同比下滑1.6%；1-9月总产量为2,637万吨，同比增1.1%.

2 伦敦10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-8月原铝市场供应缺口为26.2万吨, 2018年全年为缺口63.1万吨。2019年1-8月原铝需求量为4,157万吨，较2018年同期减少64.5万吨。2019年1-8月原铝产量同比减少32.4万吨。整体上，2019年1-8月全球原铝产量同比下滑0.8%。中国产量预估为2,346.6万吨，当前占全球总产量的57%左右。中国表观需求比2018年1-8月增长1.2%。2019年1-8月中国未锻造铝净出口量为27.1万吨，去年同期为26.6万吨。2019年1-8月铝半成品净出口量为335.7万吨，去年同期为285.4万吨。 欧盟28国原铝产量较去年增加0.5%，北美自贸区(NAFTA)产量增长5.9%。欧盟28国需求量同比下滑18.8万吨。2019年1-8月全球需求量同比下滑1.5%。2019年8月，原铝产量为531.72万吨，消费量为532.46万吨。

3 美铝近日公布其三季度产量报告，数据显示美铝三季度铝土矿产量为1210万吨，同比上涨5.2%，环比上涨7.1%。氧化铝产量为338万吨，同比上涨7.0%,环比上涨2.1%。三季度电解铝产量为53万吨，同比减少6.5%，环比减少0.5%。美铝预计2019年铝土矿装运量在4700-4800万吨，氧化铝出货量预计在1360-1370万吨，铝的出货量预计在280-290万吨。

4 10月16日力拓发布其三季度产量报告，数据显示，公司3季度铝土矿产量1380万吨，同比增长9%，较2季度产量增长3%。1-9月矿石产量共计3997万吨，同比增长3%。3季度第三方矿石发运量1036万吨，同比增长23%，环比增加9%。1-9月发运量共计2868万吨，较去年同期增长13%。公司当季氧化铝产量183万吨，同比下降7%，环比下降3%。1-9月产量共计571万吨，较去年同期下降4%。3季度铝产量同比下滑3%至78.9万吨，较2季度减少2%。1-9月产量共计239万吨，同比下滑1%。