铝产业链周评（2019.11.04-11.08）

本周热点

本周国产铝土矿价格持稳，虽供应面支撑仍在，但氧化铝价格面临下行风险，矿石价格上涨遇阻。进口市场方面，近期海运费高位回落，进口矿石价格也失去了上涨动力。

本周国内氧化铝市场趋于平静，价格持稳。随着供应压力的增大，北方市场传出2550元以下的低位成交，虽对市场情绪有所影响，但并未大幅拉低市场报价，除成本支撑外，主要做市商的挺价行为也在一定程度上稳定了行情。

本周受利好宏观消息提振，LME铝价表现偏强。周一因市场对中美贸易谈判乐观预期以及财新公布的中国制造业数据支撑，伦铝上涨29美元至1815美元/吨。周中期小幅回落，但周五受中美贸易摩擦互退关税消息刺激再次拉涨。国内铝价也在宏观利好、铝锭库存继续去化等因素支撑下稳步上移。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周国产铝土矿价格持稳，虽供应面支撑仍在，但氧化铝价格面临下行风险，矿石价格上涨遇阻。据了解，本周山西地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格持稳于480-510元/吨，河南地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格400-420元/吨。贵州地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.5-6.0）价格250-290元/吨，广西地区矿石（铝含量53%、铝硅比6.5-7.5）价格稳定在200-230元/吨。

进口市场方面，近期海运费高位回落，进口矿石价格也失去了上涨动力。本周几内亚铝（铝含量45-46%、硅含量2-3%）铝土矿到岸价格50-53美元/吨，澳洲（铝含量50%、硅含量5-6%）铝土矿到岸价格43-45美元/吨，印尼（铝含量47%、硅含量8-10%）铝土矿到岸价格46-47美元/吨。

本周海外铝土矿市场又传来新项目的消息，几内亚地矿部近日审议批准了Kébo Energie S.A公司开采铝土矿项目的可研报告。 Kébo Energie S.A公司2016年获得了一处铝土矿区块的探矿证，该矿区位于几内亚博凯大区Gaoual, Télimélé 和Boké三个省之间，横跨3个省。 根据可研报告，Kébo Energie S.A公司计划年开采铝土矿1000万吨； 此外 ，还计划投资建设一座氧化铝厂， 计划2024年投产，年生产氧化铝260万吨。

国产矿石价格预计近期高位持稳，支撑和压力双面夹击下涨跌两难。面对严峻的矿石供应问题，内陆氧化铝企业将加快技改步伐，进口矿石的应用将继续扩大。矿石进口情况预计年内将低位回升，澳大利亚矿石供应持续高稳，几内亚供应情况也将随着雨季的结束逐渐恢复。

氧化铝

本周国内氧化铝市场趋于平静，价格持稳。随着供应压力的增大，北方市场传出2550元以下的低位成交，虽对市场情绪有所影响，但并未大幅拉低市场报价，除成本支撑外，主要做市商的挺价行为也在一定程度上稳定了行情。截止本周五，山西地区报价2550-2600元/吨，周均价较上周下滑82元/吨。

供需：目前供应面最大的压力来自进口，预计四季度氧化铝进口量将在20万吨/月以上。国内氧化铝企业运行情况整体来看并未有太大压力，部分复产因市场、成本等因素推迟。需求面继续缓慢增长，电解铝运行产能在新增和复产的带动下继续回升，但节奏尚未明显加快。市场预期在高利润的刺激下11-12月电解铝投复产将加快，对氧化铝价格有一定支撑。

成本：目前氧化铝企业仍面临高成本压力，国产矿石价格高位持稳，因供应短缺很难出现明显下滑。

预计短期内氧化铝价格将在供应过剩的压力和成本支撑持续的情况下继续小幅下滑。

预焙阳极

在魏桥下调11月预焙阳极采购基准价后，本周其他地区预焙阳极价格也出现下调，华东报价2800-2980元/吨，华中报价2850-3030元。成本方面的支撑继续减弱。本周石油焦价格出现40元/吨左右的跌幅，进一步削弱对阳极的支撑。

氟化铝

本周氟化铝价格延续下跌趋势。萤石价格无回涨迹象，下游需求也未出现好转，短期内预计氟化铝市场弱势难以扭转，主流地区报价将维持在8600-9500 元/吨之间弱势运行。

电解铝

本周受利好宏观消息提振，LME铝价表现偏强。周一因市场对中美贸易谈判乐观预期以及财新公布的中国制造业数据支撑，伦铝上涨29美元至1815美元/吨。周中期小幅回落，但周五受中美贸易摩擦互退关税消息刺激再次拉涨。国内铝价也在宏观利好、铝锭库存继续去化等因素支撑下稳步上移，截止本周五，长江现货市场报价14230元/吨，较上周上周五上涨230元/吨。沪铝主力收盘14030元/吨，较上周五上涨155元/吨。

宏观面消息：上周五财新公布的PMI数据显示，10月中国制造业采购经理人指数为51.7%，较9月上升0.3个百分点，连续4个月回升，从分项指数来看，新订单指数、新出口订单指数、产出指数等纷纷回升。近期中美贸易谈判进展顺利，对金属市场情绪支撑明显。在11月7日举行的新闻发布会上，商务部新闻发言人高峰对外透露说，过去两周中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切，进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展，分阶段取消加征关税。

相比之下，铝市基本面的支撑较弱。无论是从需求还是成本来看，后期压力越来越大。令人失望的金九银十已经结束，接下来的淡季需求将继续萎缩。采暖季即将到来，限产政策对下游加工企业的影响可能要大于对上游企业的影响，同时终端行业也未有回暖迹象。在需求萎缩的同时，电解铝供应呈现缓慢增长趋势，供需剪刀差将进一步增大。成本端支撑弱化，氧化铝价格面临下行压力，叠加氟化铝和阳极价格的弱势下滑，电解铝成本重心将继续下移。
本周海关公布了10月份出口数据，10 月我国未锻轧铝及铝材出口43.1 万吨，相比 9 月份下降 0.4 万吨，环比下降 0.92%，同比下降 10.58%；前 10 月累计出口 480.1 万吨，累计同比增长 1.4%，累计增幅相比前 9 月回落 1.4 个百分点。铝产品出口继续下滑，虽在意料之中，但加重了市场对需求面的担忧。

库存方面，本周去库继续，但速度放缓，截止本周四，主要消费地铝锭库存降至83万吨以下。

整体来看，本周铝表现偏强主要是受宏观利好刺激，从基本面来看缺乏支撑，预计短期内上涨高度有限，有高位回落的风险。

一周新闻动态

在第二届中国国际进口博览会上，中铝集团所属企业与来自墨西哥、秘鲁、蒙古、澳大利亚、俄罗斯、智利、印度尼西亚、瑞士、加拿大、新加坡、日本、韩国等国家的14家供应商集中签署了190亿元的采购协议，签约商品涵盖铜精矿、铝土矿、煤炭等大宗商品，均为中铝集团主导产品铜锭、氧化铝、铝锭等产品的生产原料。

据外电11月4日消息，马来西亚一名部长周一称，马来西亚将在12月或1月发放铝土矿开采许可证。自2016年初因不受监管开采和水污染禁止采矿后，此次发放许可证标志着采矿活动恢复。

11月6日，印尼贸易部声明周三称，印尼已经对进口铝箔征收“保护性”关税，以保护国内产业免受进口量大增的影响。在2019年11月7日至2020年11月6月将征收6%的关税，在2020年11月7日至2021年11月6日将征收4%的关税。印尼贸易安全委员会(KPPI)主席Mardjoko称，该决定将令国内铝箔产业进行结构性调整，能够与相似的进口产品竞争。

印尼铝生产商PT Well Harvest Winning(WHW)发言人Suhandi Basri周一称，今年1-9月冶炼级氧化铝出口量为823,997吨。去年全年该公司出口氧化铝913,832.8吨。他称，公司今年出口主要目的地为中国、印度和马来西亚。Basri表示，该公司今年冶炼级氧化铝产量目标为超过100万吨。去年产量为100万吨。WHW是印尼最大的冶炼级氧化铝生产商，其中56%由中国宏桥控股。