铝产业链周评（2019.11.18-11.22）

本期热点

本周国产铝土矿价格高位持稳，虽然氧化铝价格下滑趋势已经确定，但在供应继续收紧的支撑下，国产矿石易涨难跌。

本周国内氧化铝现货价格较上周出现较为明显的下滑，随着成交的放大，下滑趋势一次次被验证。目前北方实际成交价格在2500元/吨左右，西南地区成交价格跌至2450元/吨以下。

本周伦铝重心下移，主要受中美贸易谈判的不确定性拖累。前期贸易谈判多次有良好互动消息传出，但20日晚中美已有关税预计难以取消，有关第一阶段美中贸易协议今年可能不会完成的消息令市场信心受到打击。国内价格受库存去化继续、供应面压力有限等因素支撑下表现偏强。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周国产铝土矿价格高位持稳，虽然氧化铝价格下滑趋势已经确定，但在供应继续收紧的支撑下，国产矿石易涨难跌。据了解本周山西地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格持稳于480-510元/吨，河南地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格400-450元/吨。贵州地区矿石（铝含量60%、 铝硅比5.5-6.0）价格250-300元/吨，广西地区矿石（铝含量53%、铝硅比6.5-7.5）价格稳定在200-230元/吨。

进口市场方面，近期海运费继续回落，进口矿石价格也失去了上涨动力。本周几内亚铝（铝含量45-46%、硅含量2-3%）铝土矿到岸价格50-53美元/吨，澳洲（铝含量50%、硅含量5-6%）铝土矿到岸价格43-45美元/吨，印尼（铝含量47%、硅含量8-10%）铝土矿到岸价格小幅下滑至45-47美元/吨。

预计在冬储需求强劲和供应继续收缩的背景下，国产矿石将保持高位，部分地区仍有小幅上涨的空间。

氧化铝

本周国内氧化铝现货价格较上周出现较为明显的下滑，随着成交的放大，下滑趋势一次次被验证。目前北方实际成交价格在2500元/吨左右，西南地区成交价格跌至2450元/吨以下。

从供需面来看，市场呈现过剩状态。目前全国氧化铝运行产能未有明显增加，尤其是山西、河南地区氧化铝企业生产仍受价格、成本、矿石和环保等因素影响整体保持低位。山东地区也受采暖季减产政策影响部分产能。虽然国内市场供应尚未对价格形成压力，但进口量的激增令国内生产企业销售压力增大。而消费方面也没有明显改善，电解铝新增和复产仍在缓慢进行。

成本支撑仍在，但仍不足以阻止价格下滑。目前北方矿石供应情况吃紧，冬季在天气条件和环保政策的影响下将继续收缩，矿石价格易涨难跌，北方氧化铝企业在收矿和成本控制方面都将面临更大的困难。

预计近期国内氧化铝价格将继续稳步下滑，后期需关注采暖季减产政策对氧化铝和电解铝的实际影响。

预焙阳极

本周大部分地区阳极价格持稳，华东报价2800-2980元/吨，华中报价2850-3030元。成本方面的支撑继续减弱，石油焦和煤沥青价格继续小幅下滑。需求端电解铝也未有改善。

氟化铝

本周氟化铝价格延续下跌趋势。萤石价格无回涨迹象，下游依旧按需采购，短期内预计氟化铝市场弱势难以扭转，主流地区报价将维持在8600-9300 元/吨之间弱势运行。

电解铝

本周伦铝重心下移，主要受中美贸易谈判的不确定性拖累。前期贸易谈判多次有良好互动消息传出，但20日晚中美已有关税预计难以取消，有关第一阶段美中贸易协议今年可能不会完成的消息令市场信心受到打击。国内价格受库存去化继续、供应面压力有限等因素支撑下表现偏强。截止本周五，LME三月期铝收盘1739美元/吨，较上周五下跌16美元/吨。SHFE主力合约收盘13855元/吨，较上周五涨185元/吨，长江现货铝价14040元/吨，较上周五上涨110元/吨。

宏观面消息，继11月5日中国人民银行调降中期借贷便利（MLF）利率后，时隔13日，央行再次下调7天期公开市场操作逆回购利率，从2.55%下调至2.5%。这是7天期逆回购利率逾四年来首次下调，利好金属市场。本周公布的欧美经济数据好坏参半，中美贸易谈判的不确定性继续扰乱市场情绪。

供需面，国内整体产能产量继续缓慢回升，新产能近期只有新恒丰二期继续投产，复产包括百河铝业、新疆信发预计近期开始复产，减产方面，从目前出台的采暖季错峰生产方案来看，对北方电解铝厂实际影响不大。近期山东聊城公布采暖季限产政策，当地四家电解铝厂共计158万吨产能因全部为A级企业均不受政策影响。需求方面延续淡季特征，铝锭去库虽仍在继续，但并不是因为需求端有所改善，而是因为供应端增长缓慢，叠加运输等问题影响到货量。

成本方面，氧化铝价格本周出现较为明显跌幅，北方成交价格跌至2500元/吨左右，较上周五下滑60元/吨，对电解铝价格的支撑继续减弱。在进口量激增的压力下预计后期仍有下跌空间。

预计近期铝价将保持区间震荡，但无论是从宏观面还是产业基本面来看，中长期铝价将面临较大压力。

一周新闻动态

11月15日，新加坡环球铝业、印度尼西亚MKU、马来西亚齐力铝业在印度尼西亚廖内群岛省政府签署了关于印尼宾坦氧化铝有限公司(BAI，中国南山铝业海外子公司)《股份认购协议》及《股东协议》。齐力铝业将对BAI公司进行增资，共同开展未来氧化铝项目建设。印尼宾坦氧化铝公司（BAI）由南山铝业新加坡子公司环球铝业与印尼企业MKU共同出资设立，目前正在印尼廖内群岛省宾坦岛建设“印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目”。根据本次协议，齐力铝业将以投入资金的方式取得BAI公司新增股份，最终将持有BAI公司25%左右股权，其出资主要用于扩建二期100万吨氧化铝项目。扩建完成后，印尼宾坦南山工业园将具备年产200万吨氧化铝的生产能力。

11月20日消息，国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，10月全球原铝产量增至539.2万吨，9月修正后为522.2万吨。10月中国原铝产量预估增至301.4万吨，9月修正后为291.7万吨。

11月20日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2019年1-9月全球原铝市场供应短缺53万吨，此前2018年全年供应短缺63.1万吨。1-9月原铝需求量为4694万吨，较去年同期减少46.7万吨。1-9月原铝产量较去年同期下滑36.2万吨。2019年9月，全球原铝产量为515.68万吨，消费量为523.52万吨。

广西投资集团银海铝业有限公司宣布退出20万吨电解铝（336台240KA电解槽）产能，置换给广西华?电解铝项目。设备计划于2020年12月开始拆除，即广西华?公司电解铝项目一期40万吨投产之日起，到2021年6月拆除到位，即广西华?公司电解铝项目一期40万吨全部投产。

伊朗本年度前七月（3月21日-10月22日），国内主要铝生产商铝产量146296吨，同比下滑30%。分企业来看，伊朗铝业累计产量103474吨，同比持平；产量位列第一；其次是Hormozal铝业累计产量20972吨，同比下滑67%；第三是Almahdi铝业累计产量18110 吨，同比下滑56％；第四是伊朗氧化铝公司累计产量3740吨。