铜产业链周评（2019.11.18-11.22）

本期热点

本周进口铜精矿标准干净矿 TC 在 58.5 美元/吨，较上周持平。2020年铜精矿长单TC敲定在62美元/吨，本周市场以谈长单为主，现货市场报盘及成交清淡。

本周消息面多空交织，伦铜保持区间震荡，缺乏更明确的方向性指引。沪铜本 周先扬后抑，周中受央行宽松政策提振拉高，但中美贸易谈判的不确定性继续扰乱市场。

价格汇总

市场回顾

铜精矿

本周国产铜精矿计价系数持稳，20%品味铜精矿北方计价系数87%，南方计价系数86%。

本周进口铜精矿标准干净矿TC在58.5美元/吨，较上周持平。2020年铜精矿长单TC敲定在62美元/吨，本周市场以谈长单为主，现货市场报盘及成交清淡。

据最新的海关数据显示，2019年10月，铜精矿进口量191.4万吨，同比增加22%， 环比增加21%。2019年1-10月，铜精矿进口量1974万吨， 同比增加8%。

电解铜

本周消息面多空交织，伦铜保持区间震荡，缺乏更明确的方向性指引。沪铜本周 先扬后抑，周中受央行宽松政策提振拉高，但中美贸易谈判的不确定性继续扰乱市场。截止本周五LME三月铜收盘5855美元/吨，较上周五上涨6美元/吨。沪铜主力合约收盘46870元/吨，较上周五下跌60元/吨。

宏观面：本周市场流传中美双方仍有部分分歧，年内恐无法达成协议，不确定性 增加造成市场波动。继央行11月5日与18日分别下调1年期MLF利率、7天期逆回购利率5bp之后，11月20日央行公布11月LPR报价——1年期(4.15%)和5年期以 上(4.80%)报价相比于10月分别下调5bp，逆周期政策逐步落地提振市场信心。

供应面：世界金属统计局11月20日公布数据显示，1-9月全球铜市场供应短缺 20.3万吨，1-9月全球矿山铜产量为1523万吨，较去年同期增加1.3％；1-9月全 球精炼铜产量为1736万吨，较去年同期减少1.3％，印度、智利产量显著减少， 分别减少 9.9 万吨、20.6万吨；1-9月全球铜消费量为 1756 万吨，去年同期为 1786万吨。年底国内精炼铜产量逐步回升，因铜企年底冲量，但冷料短缺影响部分企业产量。冶炼企业对明年海外铜矿供应表现出担忧情绪。国家统计局最新 数据显示，中国10月精炼铜(电解铜)产量86.8万吨，同比增长17.9%；1-10月精 炼铜总产量783.1万吨，同比上升8.1%。

进口方面，本周沪铜表现强于外盘，沪伦比值在7.92-8.02，进口盈利窗口打开，处于小幅盈利状态。

需求端延续弱势，10月汽车产销总体继续回升，但回升的幅度仍较低；房地产销售同比年内首次转正，房屋竣工面积降幅继续明显收窄。总体看来消费情况仍然 不佳，对铜价将继续施压。

库存：本周上期所库存总量较上周减少0.05万吨至13.5万吨，上期所上海现货库存8.36万吨，增加 0.31万吨， 上海非期交所现货库存0.5万吨，广东市场期 交所库存3.8万吨；广东市场非期交所1.79 万吨；重庆市场0.33万吨；天津市 场0.25万吨；江苏市场期交所1.2 万吨，浙江市场期交所0.13万吨。LME铜库 存较上周下降5850吨至21.89万吨。

当前宏观情绪偏空，中美贸易谈判的不确定性将继续扰乱市场。铜矿端的波动对市场情绪以及后期的影响仍对铜价有支撑。但需求端的压力令价格承压。短期来看铜价会维持偏弱震荡走势，预计下周沪铜将在46500-47000元间波动， 伦铜将在5750-5900美元区间运行。

铜材

中联钢调研数据显示，10月铜管企业开工率由9月的77.1%降至76.8%，10月铜板带箔企业开工率由9月的72%上升至73.2%%。

国家统计局数据显示，10月铜材产量171.9万吨，同比增加18.0%；1-10月总产量1586.1万吨，同比上升9.8%。

一周新闻动态

11月20日消息，日本电线电缆制造商协会公布数据显示，日本10月铜线缆发运量
（包括销售、出口）较上年同期下降6.5%至60200 吨。9月铜线缆发运量同比增加 6.4%至60564吨，8月份为 53034吨，7月63716吨。

大冶有色一高层人士在参加亚洲铜业周会议时称公司已开始建设一座年产能40万吨新 铜冶炼厂，该冶炼厂位于河北省黄石市。该项目建成后公司的铜冶炼 产能将提升至100 万吨/年，而其目前产能大约为60万吨/年。这意味着届时该公司的铜冶 炼产能将非常接 近江西铜业的冶炼产能水平。上述高层人士还称该冶炼厂的建设工程上个月已经启动，预计在2021年投产。

2019年11月18日，中色集团在刚果金投资建设的迪兹瓦铜钴矿（Deziwa或Somidez） 成功竣工投产。两日后的11月20日当地时间00点50分，邻近的中色与云铜合资的刚果 金LCS火法冶炼厂一次投料试车成功，产出首批合格粗铜产品。