铝产业链周评（2019.11.25-11.29）

本期热点

本周氧化铝价格延续跌势，国产矿石价格仍保持高稳。虽外受进口矿冲击，内受氧化铝价格下跌影响，但供应短缺局面未有改善，且在采暖季受环保政策和天气情况等因素影响，北方矿石供应将继续收紧，为价格提供了坚实的基础。

本周国内氧化铝现货价格继续下滑，北方实际成交价格跌至2480元/吨左右，西南地区成交价格跌至2450元/吨以下。

本周伦铝前期受中美贸易谈判乐观预期支撑出现上涨，但27日特朗普签署“香港人权与民主法案”令市场再度陷入担忧，铝价承压下滑。目前市场正在等待中国制造业采购经理人数据给与指引。截止本周五，LME三月铝收盘1770美元/吨，较上周五上涨31美/吨。

价格汇总

市场回顾

铝土矿

本周氧化铝价格延续跌势，国产矿石价格仍保持高稳。虽外受进口矿冲击，内受氧化铝价格下跌影响，但供应短缺局面未有改善，且在采暖季受环保政策和天气情况等因素影响，北方矿石供应将继续收紧，为价格提供了坚实的基础。据了解本周山西地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格持稳于480-510元/吨，河南地区矿石（铝含量60%、铝硅比5.0）价格400-450元/吨。贵州地区矿石（铝含量60%、 铝硅比5.5-6.0）价格250-300元/吨，广西地区矿石（铝含量53%、铝硅比6.5-7.5）价格稳定在200-230元/吨。

进口矿石价格本周持稳。几内亚铝（铝含量45-46%、硅含量2-3%）铝土矿到岸价格50-53美元/吨，澳洲（铝含量50%、硅含量5-6%）铝土矿到岸价格43-45美元/吨，印尼（铝含量47%、硅含量8-10%）铝土矿到岸价格持稳于45-47美元/吨。

预计在冬储需求强劲和供应继续收缩的背景下，国产矿石将保持高位。后期北方氧化铝企业可能会因高成本和价格弱势等因素出现压产情况。

氧化铝

本周国内氧化铝现货价格继续下滑，北方实际成交价格跌至2480元/吨左右，西南地区成交价格跌至2450元/吨以下。
供应面压力继续增大。近期外盘氧化铝FOB价格延续跌势，进口窗口持续打开，预计11、12月单月进口量将在30万吨左右。本周广西靖西天桂铝业正式通电试生产，该项目计划建设250万吨氧化铝年产能、100万吨电解铝年产能、80万吨铝深加工年产能，目前启动一期氧化铝80万吨。但该项目是否能在近期正式投产仍存疑。从目前各地方政府公布的采暖季政策来看，对北方氧化铝企业影响不大，但山西河南地区部分氧化铝企业仍受矿石、技改、价格等因素未能正常运转，后期不排除因成本等因素主动压产的可能性。

需求面继续小幅回升，电解铝新增复产继续推进，但进展并未有明显加快，对氧化铝价格提振作用有限。

预计近期国内氧化铝价格将继续稳步下滑，后期需关注采暖季减产政策对氧化铝和电解铝的实际影响。

预焙阳极

本周大部分地区阳极价格持稳，华东报价2800-2980元/吨，华中报价2850-3030元。市场将等待主要铝厂采购价格给与指引。成本方面的支撑继续减弱，石油焦和煤沥青价格继续小幅下滑。需求端电解铝也未有改善，预计下月阳极价格将继续下滑。

氟化铝

本周氟化铝价格延续下跌趋势。萤石价格无回涨迹象，下游依旧按需采购，短期内预计氟化铝市场弱势难以扭转，主流地区报价将维持在8500-9300 元/吨之间弱势运行。

电解铝

本周伦铝前期受中美贸易谈判乐观预期支撑出现上涨，但27日特朗普签署“香港人权与民主法案”令市场再度陷入担忧，铝价承压下滑。目前市场正在等待中国制造业采购经理人数据给与指引。截止本周五，LME三月铝收盘1770美元/吨，较上周五上涨31美/吨。

本周国内铝价继续围绕14000元波动，铝锭库存继续去化，除供应端缓慢增长因素外，下游消费也并未出现进一步恶化，淡季不淡的消费情况对铝价有一定支撑，但成本继续下移以及中美贸易谈判的不确定性继续压制价格上行。截止本周五，SHFE铝主力合约收盘13885元/吨，较上周五上涨30元/吨，长江现货市场报价14000元/吨，较上周五下跌40元/吨。

本周供应端传出两则消息，山东省工信厅网站11月27日发布的山东魏桥铝电有限公司产能退出公示信息显示，魏桥铝电旗下位于滨州的203万吨电解铝产能将退出，根据云南宏泰新型材料有限公司置换项目建设进度分步实施，拆除时间为云南置换项目建成投产前。11月29日，广元中孚高精铝材有限公司年产25万吨电解铝项目正式通电投产，标志着广元中孚及广元林丰共50万吨电解铝产能转移项目正式进入投产阶段。中孚实业绿色铝材项目预计2020年一季度可以完全达产。国内电解铝产能向西南部转移正在有序进行。虽然新增和复产在高利润的刺激下有加速趋势，但已到年底，预计实际产量贡献不多，短期内供应端不大。

需求端并未出现明显淡季特征。据了解近期广东地区下游加工企业开工率多数保持稳定，在铝锭供应持续回升的背景下，主要消费地铝锭库存继续去化，本周铝锭库存已降至75万吨以下水平。

成本方面，氧化铝价格本周继续下滑，北方成交价格跌至2500元/吨以下，对电解铝价格的支撑继续减弱。在进口量激增的压力下预计后期仍有下跌空间。

预计近期铝价将继续保持区间震荡，外盘将在中美贸易谈判消息以及月初集中发布的重要经济数据的指引下震荡前行，国内价格在压力和支撑并存的背景下也很难走出趋势性行情。

一周新闻动态

1 内亚的铝土矿。根据合同，阿联酋环球铝业将自2020年起每年向信发供应数百万吨铝土矿，运往信发的第一船铝土矿将于2020年1月在几内亚装载。

2 力拓铝业（RioTintoAluminium）宣布来自加拿大的铝装船遭遇不可抗力，由于长达一周之久的罢工正影响到加拿大全国铁路（CN）系统的发货。 不过，周二加拿大全国铁路公司和卡车司机工会达成了一项临时协议以结束罢工，在给力拓铝业客户的一封信函中，销售&营销（北美）公司经理DanyCloutier称，“但这次停工影响了CN在加拿大主要线路的所有火车运输。”

3 美国国际贸易委员会（ITC）在20日表示，已确定美国工业受到因从中国进口的成本过低的铝电线和电缆的严重伤害，从而锁定了美国的反倾销和反补贴税。据悉，2018年从中国的此类商品进口额为1.15亿美元。ITC表示，它将在1月6日发布一份公开调查报告，以支持商务部的调查结果。在最终裁定中，商务部将对从中国进口的电线电缆的倾销率定为58.51％至63.47％。它给中国生产者的补贴率在33.44％至165.63％之间。

4 随着新产线的投产，南方铝业（SALCO）铝锭产量有望在伊朗月（11.22-12.21）达到10万吨/年。据伊朗工业、矿业和贸易部新闻，预计其后续阶段生产能力有望达到30万吨/年，并不断提升产能使其最终铝锭和坯料产能达到100万吨/年。

5 外媒11月29日消息，四位直接参与季度定价谈判的消息人士周五称，全球铝生产商对日本买家提出的1-3月原铝船期升水为每吨92美元，较上一季度下跌5.2%。日本是亚洲最大的原铝进口国，其每个季度敲定的原铝船期较伦敦金属交易所(LME)现货升水报价为该地区确立基准。10月-12月当季，日本买家同意支付的铝升水为每吨97美元，较上一季度下跌10%。