铝产业链周评（2020.5.25-2020.5.29）

价格汇总

铝土矿

本周国产铝土矿价格继续持稳，山西地区铝硅比5.0的铝土矿价格稳于370元/吨。氧化铝价格虽上涨动能减小，但仍维持涨势，继续为矿石价格提供支撑。同时国产矿石供应持续偏紧，虽然两会后对采矿活动的限制将放松，但整体供应仍紧张。在氧化铝价格趋势和进口矿生产线转用国内矿的背景下，国产矿石价格预计将出现反弹。但由于当前整个氧化铝行业仍处于亏损状态，这将限制矿石涨幅。

本周进口矿石价格持稳。几内亚铝含量45-46%、硅含量2-3%的铝土矿到岸价47-49美元/吨。马来西亚铝含量40%、硅含量5%的铝土矿到岸价格27-2美元/吨。主要铝土矿供应国几内亚和澳大利亚供应运稳定增长，而国内对进口矿石的需求减少，进口矿石的价格面临进一步下滑风险。

海关数据显示，2020年4月中国铝土矿进口量环比微降至994万吨，但较去年同期增涨1.74%，其中进口几内亚矿482万吨，澳洲矿289万吨，印尼矿202万吨。来自三个主要供应国的进口量合计占当月总进口量97.9%。其余少量来自所罗门、黑山8.5万吨和马来西亚。1-4月累计进口铝土矿3,830万吨，同比增长7.65%。

氧化铝

本周国产现货氧化铝继续小幅上移，截至本周末山西地区主流成交价格在2240元/吨左右，较上周五上涨10元/吨。在需求稳增、铝价高稳以及现货市场供应不足的支撑下，主要贸易商继续以成交引领涨势。

从供需来看，电解铝新增及复产在铝价高位持稳的刺激下继续推进，但氧化铝供应并未出现明显增长。国电投新项目的产量贡献将在6月中下旬才能体现。近期又传出中铝广西分公司全部停产检修一周的消息，预计产量损失在3-5万吨，广西信发和晋中化工也因检修影响部分产能。进口方面，4月我国氧化铝净进口量19万吨，预计5月份将维持在20-25万吨水平，虽然进口量已经维持数月高位，对国内市场的压力持续，但没有出现增强的趋势。据了解目前现货市场氧化铝供应仍偏紧，多数氧化铝企业为保证长单的稳定或因检修等生产问题没有余量在现货市场销售，导致部分电解铝厂无法实现直接从氧化铝生产企业直接采购现货，只能从贸易商手中采购。

从成本来看，虽然随着前期矿石和烧碱价格的下滑，氧化铝生产成本持续下移，但从目前全国加权成本和氧化铝价格来看，整个行业仍处于亏损状态。

本周澳粉价格继续上涨，最新FOB成交价格为246.5美元/吨，折合港口对外销售价2180元/吨左右，于当前国内现货价格差距已不大。

预计短期内国内现货价格将继续保持小幅上涨趋势，因来自供需和铝价的支撑仍较强。

电解铝

在宏观氛围偏暖的背景下，本周伦铝持续走高。近期欧美重启经济，多国解除疫情封锁措施，连同市场对中国需求走强的希望提振了市场人气，但中美紧张局势持续发酵限制了铝价涨幅。截至本周五，LME三月铝收盘1548美元/吨，较上周五上涨41.5美元/吨。本周国内铝价在铝锭持续去库的支撑下维持偏强走势，但来自供应面的压力继续增加，铝价涨幅受限。截至本周五，SHFE主力合约收盘13215元/吨，较上周五上涨425元/吨。

本周铝锭社会库存继续去化。截止本周末，去库已维持了8周，主要消费地仓库总库存量已由4月初的170万吨高位降至90万吨以下。

供应面压力持续增加。国内电解铝产能在新投和复产的拉动下继续稳定增长。广元林丰二工段于5月25日顺利进入启动状态，计划6月底完成全部116台电解槽启动工作，实现全系列达产满产。3月份全线停产的重庆国丰于5月30日复产，6月计划240KA电解槽重启40台，涉及产能2.5万吨，计划年底恢复至满产8万吨/年。重庆旗能也正处于复产阶段，截至本周产能已恢复至96%左右。豫港龙泉2019年采暖季停产的6万吨目前也已经恢复了3万吨，剩余3万吨也在逐步恢复中。除内供增加之外，因内外价差持续打开，铝锭进口大增。据传闻目前已有20万吨左右进口铝锭到货，还有约30万吨铝锭在运往中国的路上。据了解鞍钢国贸进口来自新西兰AZAS铝厂的铝锭已于5月3日抵达国内大连港。

需求面，从近期加工企业开工情况来看，多数企业仍保持稳定，但部分企业表示，新增订单增幅不及前期，且外贸订单下滑明显，尤其是板带箔企业。随着铝价的大幅拉升，加工企业对铝锭的采购力度放缓。

海关数据显示，2020年4月中国铝板带出口量22.44万吨，环比降幅12.35%，同比小增0.34%。2020年1-4月中国铝板带累计出口量为80.92万吨，同比去年回落8.81%。

预计短期内国内铝价在内需持续恢复的拉动下仍将保持震荡偏强走势，但供应压力不容忽视，叠加出口负面冲击，将拖累铝价上涨步伐。

新闻动态

全国人大代表、文山州州长张秀兰在两会采访期间表示：目前，落地文山的绿色铝产能已达343万吨。依托区位和资源优势，规划氧化铝200万吨、电解铝不低于300万吨、赤泥不低于300万吨，全部达产后，80%要在文山实现就地转化，进行精深加工，拉长产业链，规划总产值将不低于2500亿元，实现集群发展。

挪威海德鲁周二表示，公司在巴西拥有部分所有权的Albras电解铝厂将重启一条铝生产线。据悉，Albras电解铝厂于1985年投产，是巴西的原铝企业，原铝年生产能力为46万吨。

2020年第一季度俄罗斯再生铝出口量为2.71万吨，与2019年同期相比增长25%。2020年3月，俄罗斯出口再生铝1.03万吨，环比增长10%，同比增长28%。2020年3月俄罗斯对日本再生铝出口量略有减少，从2月份的7300吨降至7200吨，但对塞浦路斯的出口量几乎翻了一番，从2月份的654吨增加到1200吨。

因COVID-19爆发引发的市场不确定性，梅特罗矿业计划推迟其拟投资5110万美元的铝土矿山扩张项目，项目原计划在2021年下半年之前完成，届时产量将提升至600万吨。同时特罗矿业还将下一年的产量调整为400-500万湿吨，此前预测为600万。