铝产业链周评（2020.6.8-2020.6.12）

价格汇总

铝土矿

本周国产矿石价格继续持稳，山西地区铝硅比5.0矿石到场不含税价格370元/吨。虽然两会后矿石供应逐渐恢复，但强劲的需求令国产矿石供应保持紧张。氧化铝价格继续上移，虽然氧化铝运行产能整体仍保持低位，但已有个别氧化铝企业重启，叠加新项目的投产，整体来看氧化铝产能呈现增长趋势，拉动矿石需求并给与价格支撑。

进口矿石方面延续供强需弱格局。虽然运费有所上涨，但进口矿石价格难以上涨。几内亚铝含量45-46%、硅含量2-3%的铝土矿到岸价持稳于45-47美元/吨。澳洲铝含量50%、硅含量5-6%的铝土矿到岸价格持稳于42-44美元/吨。

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周四触及逾五个月高位，因所有船型活动增加。据了解几内亚到中国主要港口运费涨至14美元/吨左右，较前期有2-3美元的涨幅，但贸易商并未有挺价意愿。

梅特罗矿业公司（MetroMining）2020年开局表现强劲形势延续至5月份，取得了不俗的产量成绩。尽管当月受天气因素影响略有延迟。预计梅特罗矿业可以轻松达成2020年二季度生产指导。该公司二季度铝土矿开采指导产量为90万-110万湿吨，其中4月产量41.5万湿吨；5月产量49.9万湿吨，累计产量91.4万湿吨；指导出货量90万-110万湿吨，其中，4月铝土矿出货量24.5万湿吨，5月为47万湿吨，累计出货量71.5万湿吨。

氧化铝

本周国内氧化铝现货市场成交频率提高，价格继续上移，据了解本周北方成交价格集中在2260元/吨左右。受下游需求的拉动以及现货市场供应紧张支撑，氧化铝价格延续涨势。短期看因来自供需的支撑仍将继续推高价格。

供应面来看，目前氧化铝运行产能维持低位，尤其是山西河南地区，多数前期减产的氧化铝厂短期没有复产计划，虽然部分企业已经开始盈利盈，但整个行业仍是亏损状态，另外如果现在集中复产无疑将推高铝土矿价格，将挤压氧化铝企业利润空间。据了解截至6月初，山西地区整体开工率约60%。山西华兴铝业计划本月复产，涉及产能120万吨。新产能方面，国电投遵义项目已于6月10日正式产出第一批氧化铝产品，目前运行100万吨/年。进口量保持高稳，月均进口量预计将继续保持在30万吨左右水平。随着复产和新增产能的产量释放，国内氧化铝供应将持续增长。

需求面受电解铝新增和复产的加速表现强劲。新增产能主要集中在云南和四川，复产主要体现在重庆、新疆等地。受利润驱动，铝厂复产新投积极性保持高涨，从需求面继续为氧化铝提供有力支撑。

本周海外氧化铝价格继续跟随国内价格走势，且成交集中。据了解本周前三日共有四笔成交，包括两笔255美元/吨成交的澳洲氧化铝和两笔巴西粉，分别以244美元和252美元FOB价格成交。另外周三越南煤炭工业集团（Vinacomin）开启了一笔招标。从近期现货市场成交频率可以看出市场参与者对后市价格继续上涨的担忧情绪。除中国买家的积极参与外，LME铝价反弹也为近期外盘氧化铝价格上涨提供了基础。预计近期外盘氧化铝将延续涨势。

电解铝

本周LME铝价宽幅震荡，周前期受各国央行的经济刺激措施提振上涨，但周后期美股大跌，美元避险回升，宏观情绪偏空抑制伦铝走势，周四回吐前三日涨幅。截至本周五，LME三月铝收盘1585美元/吨，较上周五下跌6.5美元/吨。周内国内铝价也表现出冲高回落，基本面支撑仍来自铝锭社会库存继续去化，但降幅收窄，且供应端压力持续增加，需求面也面临淡季的考验，利空因素持续发酵。截至本周五，SHFE主力合约收盘13625元/吨，较上周五上涨445元/吨，长江现货市场价格13800元/吨，较上周五上涨330元/吨。

受高利润驱动，国内电解铝产能继续攀升，铝厂新投和复产积极性高张。除云铝溢鑫、文山铝业、广元林丰和云南神火等新项目外，新疆信发、固阳新恒丰、重庆国丰、旗能电铝和万基铝业也纷纷复产。预计在下半年新投复产规模将达到200万吨以上。

虽然铝锭社会库存本周维持去库节奏，但降幅放缓。据调研，本周铝锭社会库存已经降至80万吨以下水平，较上周减少7万余吨。铝锭库存持续去化除需求端的恢复外，另一个原因是当前铝厂铝水比例高，铸锭量较少。但是随着供应端增量的不断积累和需求端在前期订单完成后面临新订单的减少，预计铝锭社会库存在本月底或下月初将重启累库。
随着氧化铝价格持续上涨，电解铝生产成本开始上移。同时阳极价格也有止跌企稳甚至反弹的趋势，预计6、7月份电解铝生产成本将小幅反弹。

预计短期内国内铝价将保持高位震荡，近期需关注进出口方面的消息，以及国内疫情出现反复对市场情绪的影响。

新闻动态

ST中孚发布发布公告表示，广元一期项目6月全面投产,广元二期产能转移项目计划于今年10月底前全部投产,考虑到项目成本低盈利能力较强,后续随着广元项目的逐步落地,公司业绩有望出现回暖。

2020年6月10日，2020（第二届）“2020中国金属产业链峰会”在佛山保利洲际酒店隆重召开。在本次大会上，中国有色金属工业协会副会长文献军作了题为《疫情之后的中国铝加工》的主题演讲。表示对铝行业未来发展的展望，短期看：（年内）国内原铝生产保持增长，新建成投产产能加速释放。铝价预计将维持在行业微利到平均现金成本之间，全行业亏损的可能性不大。长期看：中国铝工业发展最明显的优势将由完整的产业链向科技引领转变；国内企业间兼并重组步伐加快，国际产能合作将由上游逐步向下游延伸。

据南山控股发文，南山铝材技术研发中心成功研发出轨道高速列车用 6005A 合金系列型材，该产品的高技术含量、高附加值以及优良的性能，均居国内先进地位。目前主要用于轨道高速列车车体的端面梁、车端缓冲器、底座、门槛、侧面构件骨架、车架枕梁等重要部分。南山铝材出口智利的160 公里铰接动车组车体结构用铝型材研发项目，16个断面全部使用 6005A 合金。

美国铝挤压材协会再次呼吁取消232条款中对进口铝征收的关税，称特朗普政府的关税政策加大了企业成本，对美国铝行业弊大于利。协会于9日发布声明称，“由于232条款对进口原铝征税，美国挤压材企业的成本全球最高。中国向本国加工企业提供补贴，我们国家却反其道而行之。”AEC称，眼下挤压材企业更加依赖进口铝，而美铝旗下位于华盛顿州芬代尔的Intalco Works电解铝厂即将关闭，这在一定程度上反映出32条款中的铝关税并未实现其原本的目的。

俄铝周三表示，由于铁路事故，对其Siberian Achinsk氧化铝工厂的供应已暂停。6月7日，一段铁轨被洪水冲毁。俄铝表示，正与俄罗斯铁路公司就安排通往该氧化铝的替代供应路线进行谈判。