宏观及基本面共振，锌价高位回落

    上周沪锌主力期价呈现冲高回落的走势。宏观来看，高通胀下，美联储及欧央行流动性收紧预期强。周五公布的美国时薪不及预期，美联储激进加息预期有所缓和，但仍需关注后期公布的CPI数据。国内经济恢复较缓慢，叠加近期多地疫情增加，市场情绪受负面影响。基本面看，欧洲储气速度快于原计划，且计划天然气与电力价格脱钩，天然气及各国电价高位回落，短期能源炒作降温。不过，9月2日，俄方宣布对欧洲断气，能源扰动或再起。国内，8月底川相地区限电解除，炼厂基本复产，9月精炼锌产量有望回升至53万吨附近，前期内外供应端支撑因素均都有所减弱。需求端看，海外经济增速延续持平或回落态势，带动需求减少；国内初端恢复仍不及预期。从企业开工情况看，钢价下跌，镀锌销售走弱，叠加天津及四川影响影响，镀锌周度开工下滑；合金企业加工出现较大回升，更多因原料下跌，终端订单增加，而非实际消费大幅改善。整体来看，海外流动性收紧预期下，宏观压力增加。同时，内外供给支撑边际减弱，叠加国内疫情影响部分消费，锌价高位回落。短期，在宏观及基本面共振下，锌价或延续震荡偏弱。但俄方对欧洲断气，仍需警惕能源端对锌价的扰动。