宏观情绪乐观 外盘有色金属整体震荡上行

节前国内一揽子稳增长政策的推出，加上节日期间公布的美国非农好于预期，美国衰退预期进一步回落，使得宏观情绪乐观，受此影响，假期期间LME市场有色金属多上行，其中铜震荡运行，伦镍出现显著上涨。

宏观方面，节前国内央行下调存款准备金等一系列组合拳释放流动性，宏观层面对有色金属走势有一定支撑。另外，10月8日上午10点将会举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，市场对于国内刺激政策有较大预期，关注财政发力是否能够超越市场预期。海外方面，美国9月制造业PMI与前值持平，仍低于荣枯线，且表现弱于预期，其中就业继续收缩。但非农就业人口增加25.4万人远超预期，失业率回落，薪资增长强劲。ADP就业人数增长14.3万人，超预期反弹，前值上修至10.3万人，工资增幅则再降。强就业现状令市场对美联储年内降息步伐预期明显下调。

铜方面，原料问题继续影响电解铜产出，电解铜产量易降难增，但考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，预计电解铜产量降幅或有限。需求端季节性旺季叠加政策利好刺激，使得需求有增长预期，铜社库或延续去化。

铝方面，目前电解铝运行产能增幅有限，节前需求增速放缓，供需改善程度有限，基本面暂未见新驱动，而10月仍是消费旺季加上政策利好提振，需求或仍有回暖预期，关注节后两周需求能否延续改善。

镍方面，节前受国内政策带动风险偏好回升，镍偏强运行，但基本面驱动不强，而假期间传出印尼青山可能减产NPI的消息，令镍生铁相对供应形势收紧，对镍价走势有一定提振。从目前基本面表现来看，印尼矿端审批进度仍旧偏慢，近期印尼受台风影响多降雨，镍矿运输受阻，镍矿价格上涨，镍受成本支撑偏强。镍供应端压力仍大，而需求端未见明显好转，累库仍存压力。

以下为假期期间LME金属行情走势回顾： 10月1日，LME期铜和期铝的价格周二上涨，原因是金属消费大国中国的经济刺激措施刺激了铜和铝的价格回升，而在此之前的一个交易日，获利回吐导致这两种金属都出现了下跌。LME三个月期铜上涨150.00美元，或1.53%，收报每吨9,979美元。

10月2日，LME期铜周三续升，仍沉浸在中国推出刺激措施的喜悦之中，人们寄望将出台更多支持措施。LME三个月期铜上涨105.50美元，或1.06%，收报每吨10,084.50美元。

10月3日，LME期铜周四回落，受地缘政治紧张局势、美元走强以及中国经济刺激措施能否尽快影响实物需求的不确定性影响。LME三个月期铜下跌218.50美元，或2.2%，收报每吨9,866.00美元。

10月4日，LME期铜周五上涨，此前数据显示美国9月就业增长加速，轻松超过预期，彰显出世界最大经济体具有韧性。LME三个月期铜上涨77.5美元，或0.79%，收报每吨9,943.5美元。

10月7日，LME期铜周一因美元坚挺而承压，但在中国经济增长促进政策简报会召开之前，对该国需求改善的乐观情绪为铜价提供支撑。LME三个月期铜下跌14美元，或0.14%，收报每吨9,929.5美元。LME三个月期镍变化不大，上涨60美元，或0.33%，至每吨18,052美元。交易商称，空头回补和对马达加斯加Ambatovy公司运营干扰的担忧支撑了镍价。