揭秘印尼基地与高端制造双引擎

2025年一季度，南山铝业实现营业收入89.81亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净利润达17.04亿元，同比激增100.19%。这一增长主要得益于两大核心因素：

​​原材料价格同比上涨​​：国内氧化铝均价同比上涨23.55%，海外进口氧化铝均价涨幅达40.88%，铝锭价格同比上涨6.94%，推动公司铝产业链产品量价齐升。

​​高端产品放量​​：汽车板、航空板等高附加值产品订单增长显著，其中新能源汽车轻量化铝材已稳定供货特斯拉、宝马，航空材料通过波音、空客认证并实现批量交付。

一、市场供需：国内外氧化铝“冰火两重天”

​​海外市场供强需弱​​

​​供应端​​：印尼、北美等地新氧化铝产能集中释放，海外市场均价环比2024年下降2.98%，至518美元/吨。

​​需求端​​：海外电解铝需求稳定但缺乏爆发性增长，导致库存累积。

​​国内市场承压下行​​

国内氧化铝开工率维持高位，新增产能投产导致均价环比微降0.28%，至3,983元/吨，但仍较去年同期上涨23.55%。

二、战略布局：双轮驱动破解周期困局

​​纵向一体化：印尼基地成“利润压舱石”​​

印尼宾坦工业园200万吨氧化铝产能满产，叠加低成本优势（当地铝土矿资源丰富，能源成本较国内低15%-20%），贡献核心利润。

2025年3月，子公司南山铝业国际登陆港交所，募资超20亿港元加速扩建印尼二期200万吨氧化铝项目，预计2025-2026年分批投产。

​​高端化转型：航空与汽车赛道突破​​

​​汽车板​​：20万吨新产线投产在即，国内市场份额稳居首位，海外突破欧美车企供应链。

​​航空板​​：深度参与国产大飞机材料研发，航空结构件批量交付，填补国内高端铝材空白。

三、未来挑战与机遇

​​风险提示​​

氧化铝价格波动风险：若新产能持续释放导致价格超预期下跌，或挤压利润空间。

国际贸易政策变化：美国加征铝制品关税等政策或影响出口业务。

​​增长引擎​​

​​碳中和红利​​：印尼水电铝项目契合全球减碳趋势，在欧盟碳关税政策下成本优势凸显。

​​再生铝布局​​：国内废铝回收体系完善，再生铝添加比例提升至20%以上，降低碳排放依赖。