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全球钴供应拉响警报未来两年持续短缺 |
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| 2025年8月29日，长江现货1#钴均价??265000元/吨??，较上一交易日上涨1000元/吨。这是八月下旬以来钴价第二次上涨，市场结束此前波动下行态势，重拾升势。钴价波动背后是全球供需格局的深刻变革。刚果（金）出口禁令、印尼产能崛起、技术替代加速与回收技术突破等多重因素交织，推动钴价进入新一轮上涨周期。 八月以来，钴市场走出了一波明显震荡行情。8月中上旬钴价呈波动下行态势，截止21日累计下跌6000元至263000元/吨。近两日钴价重拾升势，8月26日和29日分别上涨1000元/吨，显示市场做多情绪重新聚集。 A股市场有色板块同步响应，29日有色ETF基金上涨3.04%。钴概念板块当天涨幅达2.15%，主力资金净流入11.7亿元。盛屯矿业涨停，华友钴业、紫金矿业分别上涨4.9%和3.95%，市场看好钴产业链前景。 01 上涨驱动因素 供应端：刚果（金）政策主导全球格局 作为全球??最大的钴生产国??（占比超75%），刚果（金）的政策变动对钴价具有显著影响。2025年2月，该国宣布暂停钴出口4个月，后两度延长禁令至9月22日。 这一举措导致全球供应减少，直接推动钴价单周涨幅超34%。刚果（金）还实施新矿业法，要求外资企业缴纳10%资源税，进一步增加了中国企业在当地的投资成本。 尽管印尼作为新兴钴生产国，其低成本供应对全球钴价形成一定冲击。2025年印尼新增钴产能1.8万吨，成本较中国冶炼企业低37%，但仍难以完全弥补刚果（金）的供应缺口。 需求端：新兴领域增长强劲 新能源汽车行业仍是钴需求的主要增长点。??比亚迪宣布全系换用三元电池??，带动高端车型钴用量回升。 消费电子领域呈现新亮点，折叠屏手机、AR/VR设备兴起，单机钴含量较传统机型提升40%。2025年消费电子领域钴需求达2.8万吨。 高端工业应用同样亮眼，C929客机项目拉动钴基高温合金需求增长25%，电磁炮等先进武器装备推动高纯钴需求激增15%。 政策与资金面：双重利好叠加 欧盟《新电池法》要求2027年起动力电池使用30%本土精炼钴，推高供应链成本，部分企业选择??提前锁定原料??。 美联储降息预期提振大宗商品，叠加美元走弱推动有色板块上涨。国内市场对经济政策及出口韧性持乐观预期，稀土、钴等板块受政策驱动走强。 02未来走势展望 短期震荡加剧 短期来看，钴价受供应端对冲、需求端波动与新兴领域增长、技术替代及政策调整共同作用，呈现震荡态势。 刚果（金）政策变量仍是最大不确定因素。若9月下旬禁令延长或实施配额制，叠加“金九银十”备货潮，钴价可能反弹至27万元/吨。 然而，印尼新增产能释放或抑制涨幅。??再生钴产量占比预计达25%??，回收成本降低，对原生钴价格形成压制。 中长期前景看好 华泰证券最新研报认为，钴长期供需格局优化，钴价或在2025-2027年迎来??周期性上行机会??。 据测算，2025年全球钴供需平衡将由2024年的过剩8.3万吨转为短缺0.7万吨。2026、2027年短缺幅度可能扩大至1.7万吨和4.1万吨。 基于这一判断，华泰证券预计2026至2027年钴价中枢有望在35万元/吨以上。钴行业的大周期价格反转或已经到来。 04投资视角下的钴市场 钴市场的投资逻辑正在从“资源规模”转向“产业链韧性”。资源端，刚果（金）矿权获取与印尼冶炼产能协同效率成为关键。 技术端，超高纯钴粉（5N级）、四氧化三钴等高端产品技术壁垒提升。回收领域，格林美等企业通过湿法冶金技术回收退役电池，2025年国内回收钴产量或达2.7万吨。 ??技术替代??正在加速推进。宁德时代钠离子电池、蜂巢能源无钴电芯实现量产装车，2025年无钴电池市占率预计达18%。 然而，全球能源转型对钴的需求刚性仍在。到2026年，全球钴需求将达25万吨，较2025年增长18%。未来几年，钴市场将迎来供需再平衡与技术替代的关键时期。 |
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| 关键字:钴 | |
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