锂盐湖巨头之争落幕 智利国企 2031 年接手全球最大锂矿

1月28日，天齐锂业公告披露，智利最高法院于当地时间1月27日作出终审判决，驳回其子公司天齐智利就阿塔卡马锂盐湖相关协议的上诉请求，这场围绕全球最大锂盐湖的经营纠纷正式尘埃落定。
据悉，阿塔卡马锂盐湖是全球储量最大、禀赋最优的锂盐湖之一，开采条件成熟、成本低，由SQM拥有采矿经营权。天齐锂业2018年耗资40.66亿美元成为SQM第二大股东，目前持股约22.16%，曾从SQM获得高额投资收益——2022年、2023年该部分收益分别占天齐归母净利润的23%、40%，当前持股价值已超初始投资额。

纠纷源于智利推进稀有矿产国有化。2024年5月，SQM与智利国家铜业公司（Codelco）签署合伙协议，约定2031年起SQM剥离阿塔卡马盐湖资产，注入双方合资公司，由Codelco主导并合并报表。天齐锂业认为该协议未经股东投票、属董事会越权，遂启动法律程序维权，先后申请禁令、提起诉讼及上诉，均以失败告终；SQM则称此举为董事会正常决策，无需股东大会审批。

针对终审结果，天齐锂业董秘办表示，这并非最好或最坏结果，公司将保留后续维权途径，不排除进一步行动。此次判决暂不会对公司当期利润产生重大影响，但存在三大潜在风险：SQM丧失核心锂业务控制权、锂业务收益受损影响天齐投资回报、天齐参与SQM治理的权益受波及。

作为补偿，阿塔卡马盐湖开采权将从2030年底延长至2060年，2025-2030年合资公司碳酸锂当量生产配额将增加30万吨。天齐锂业表示，收益取决于SQM实际产能完成情况，可关注其2月27日发布的财报（标普预测当期营收12.35亿美元，同比增15.02%）。

SQM 2025年三季报显示，当期营收32.52亿美元（同比降5.87%），归母净利润4.044亿美元（同比降28.43%），但锂销售量创历史新高，主要受益于电动车及电池储能系统需求增长，后者占全球锂需求超20%。