4月13日（周一），艾芬豪矿业创始人兼联席董事长罗伯特?弗里德兰发出警示，霍尔木兹海峡若出现长期封锁，将对全球供应链造成深远冲击。该通道受阻将推高硫磺与硫酸价格并引发供应紧缺，进而对全球铜企生产形成显著冲击。
全球约20%的铜供应依赖采用硫酸从氧化矿石中浸出铜的工艺。Friedland表示，由于全球约50%的海运硫磺供应被切断，“硫磺与硫酸市场正变得极度紧张”。
Friedland周一在艾芬豪矿业一季度生产报告中称：“若霍尔木兹海峡持续关闭，我们尤其担忧矿业持续运营所需的原材料能否保障。作为全球最重要的工业化学品，硫酸短缺将对全球铜产量产生二次衍生效应影响。”
关键咽喉要道
霍尔木兹海峡是中东硫磺出口的关键咽喉——硫磺是生产硫酸的核心原料，而中东地区通常占全球硫磺出口量的40%以上。供应链中断已导致硫磺出货量缩减，并对下游铜加工及其他依赖酸浸工艺的金属生产产生连锁影响。
更糟糕的是，最近的行业报告称，全球第二大硫酸出口国（仅次于日本）中国将从5月1日起禁止硫酸出口。报道称，禁令涵盖中国铜、锌冶炼副产硫酸。
据Red Cloud证券公司援引Traubenbach联合公司数据，中国年均出口硫酸约270万吨；加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）数据显示，智利是中国硫酸的最大出口目的地。
Traubenbach联合公司数据显示，磷肥生产商是硫酸最大消费群体，占2024年总需求的54%；化工制造业占12%，金属加工与矿业占10%。其中，铜冶炼占金属矿业硫酸需求的最大份额，在该行业8,900万吨总消费量中占6,200万吨。
Red Cloud证券公司大宗商品策略师Kenneth Hoffmann周一在报告中称，中国出口禁令“将导致农业部门及部分铜、镍用户成本大幅攀升，整体而言，铜行业受冲击最为严重”。
价格持续攀升
艾芬豪矿业3月31日表示，受供应紧张影响，最近几周硫酸实际成交价格已突破500美元/吨。霍尔木兹海峡若持续关闭，价格或进一步上涨。
艾芬豪矿业在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体——拥有非洲最大铜冶炼厂——在当前市场环境下战略地位愈发凸显。
该矿区可通过铜冶炼副产自产硫酸，降低对受全球供应链中断影响的进口硫酸依赖；同时向刚果（金）铜矿带其他氧化铜矿山出售硫酸。
艾芬豪称，该冶炼厂一季度生产117,871吨高浓度硫酸。
Friedland称：“卡莫阿-卡库拉是硫酸的生产者与销售方，而非需求方，区位优势得天独厚。我们的生产工艺无需硫酸即可产出纯度99.7%的铜阳极。”
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）矿业分析师Sam Crittenden周一表示，在霍尔木兹海峡关闭引发全球供应链动荡背景下，硫酸销售产生的收益构成 “战略优势”。
即便如此，艾芬豪周一仍表示，已在各运营矿区制定应急预案，以应对美国主导的对伊战争期间的运营稳定，包括提前采购柴油。
季度产量
上述声明发布之际，艾芬豪公布卡莫阿-卡库拉一季度铜阳极产量71,417吨，此前运营中断后正持续推进增产与复产工作。其中，该冶炼厂生产63,671吨铜阳极，科卢韦齐卢阿拉巴（Lualaba）冶炼厂生产7,746吨粗铜。
两周前，艾芬豪出人意料地下调了卡莫阿-卡库拉的近期产量指引，此举重新设定了投资者的预期。根据3月31日的一份声明，艾芬豪现在预计2026年铜阳极产量为29万至33万吨，低于此前38万至42万吨的目标；而2027年产量将达到38万至42万吨，低于此前50万至54万吨的目标。
艾芬豪还预测，卡莫阿-卡库拉从2028年起年产量将达到50万吨。
根据上月发布的一份资源报告，卡莫阿-卡库拉是世界上品位最高、增长最快的铜矿项目之一。其矿石量约13亿吨，铜品位2.65%，含铜金属量约3,400万吨，支撑着数十年的矿山寿命。 |
